3.1.5 DAI：加密资产超额抵押，最大去中心稳定币

DAI 是加密资产抵押型稳定币，由 MakerDAO 项目组于 2017 年发行在以太坊。 截至 2022 年 6 月 21 日，DAI 总市值为 63.16 亿美元，在稳定币市场排名第四，DAI 的 优势是其为最大的去中心化稳定币。 Maker 体系中有两种主要代币，第一种是稳定币 DAI，第二种是社区治理型代币 MKR， 拥有 MKR 的用户组成去中心化的管理社区，他们可以决定哪些有价值的数字资产可以作 为抵押资产以及清算比例等。 用户通过抵押加密资产从而按一定比率获得 DAI，抵押的加密资产存储在 CDP (Collateralized Debt Positions，抵押债仓) 智能合约之中，同时，用户需要支付被称为 “稳定费”的利息，该利息以 MKR 支付。为了保证该借贷系统的稳定性，系统中的抵押 借贷属于超额抵押，且设有强平措施。也就是说当抵押物价值低于清算值，CDP 会被清 算，抵押物会被强制平仓，用来回购 DAI，以保证 DAI 的偿付能力。 DAI 并不是硬锚定的货币，但它将通过一系列金融激励措施保证价值与美元保持 1:1 稳 定。

3.1.6 FRAX：USDC 部分抵押，现存不多的算法稳定币

FRAX 由 FRAX.finance 推出，采用部分抵押机制。FRAX 的铸造机制为稳定币 USDC 和治 理代币 FXS 混合铸造，截至 2022 年 6 月 22 日，抵押物比率为 89.75%，用户铸造 100 个 Frax，需要质押 89.75 个 USDC，并销毁价值 10.25 美元的 FXS。 截止到 2022 年 6 月 22 日，Frax 的市值为 14.24 亿美元。是现存市值第二的的去中心化 稳定币，也是 UST 崩盘之后为数不多的算稳。 协议的收入主要是手续费，其中，铸造手续费为 0.2%，销毁手续费为 0.4%。相较于 DAI 抵押率约为 130%左右，FRAX 的资本使用效率更高。但由于 FRAX 中 89.75%都为中心 化稳定币 USDC，其去中心化程度远低于 DAI。

3.2 USDC 比 USDT 之外的稳定币好在哪？

3.2.1 推出时间：早，具有一定先发优势

根据知名稳定币市值历史数据，“头号”稳定币 USDT 上线最早，在 2020 年，其他稳定币尚未站稳脚跟时，几乎垄断了市场份额。2021 年市场份额上升迅猛的 USDC 也上线较 早。我们认为，这在一定程度上表现出，对稳定币市场而言，先发优势是一项重要的竞 争驱动因素，毕竟用的人多是稳定币交易功能的关键。

3.2.2 与美元锚定度：高

作为美元稳定币，与美元的锚定程度显然是稳定币市场竞争格局的重要驱动因素。根据 Dune Analytics 统计，近期（2022.5.15-6.13），大部分稳定币与美元的锚定程度接近、 脱锚程度低，USDP 和 GUSD 或因交易量较小、滑点高等因素，锚定程度较低，尤其是 USDP。我们认为，与美元的锚定度是美元稳定币的基本门槛，不足以构成关键竞争优势。 (责任编辑：admin)