交易： AMM 机制有机解决

上币、冷启动、滑点、流动性问题

我们认为 DeFi 最重要的一大突破是在 去中心化交易所 这里。

过往 DEX 的思路是把 CEX 的订单薄模式直接搬到链上，虽然可以实现区块链的自主管理资产、无 KYC/AML 等特征，但是忽略了三个问题：

1. 这种机制和 CEX 相比毫无优势，因为订单薄的 速度 无法赶上中心化订单交易中心，没有办法及时的价格发现；

2. 以以太坊目前的架构，交易速度也极慢；

3. 创建订单还需要 付 gas 费 （不成交也不会退回） 。所以基本上 DEX 只能作为 CEX 的 copycat 的角色出现。

AMM、流动性挖矿和项目启动机制紧密结合

然而 DEX 的优势其实在于快速的获得公开 市场流动性 ，而如果要在 CEX 上 listing，则需要经过漫长的程序以及极大地开销 （至少以前是这样） 。可以说 CEX 的模式决定了项目方不可能以去中心化的小团队或者社区模式运作，一整套融资、发开、上币、做市流程没有团队去做冷启动是非常难以完成的。

DEX 正好可以和 社区发币 的模式相对应 （现在开始慢慢规范化） ，一个 DeFi 项目的代币，没有什么强力的团队去运作，难以打通 CEX，但是可以很快在 DEX 上实现交易对，这是 CEX 没有办法的。

此外就是 DEX 订单薄模式的冷启动是非常复杂的，要求做市团队既要懂 market making，还要懂区块链、智能合约、钱包互动等。但是 AMM 就解决了这个冷启动的问题，只需要提供 LP token 就可以，普通人就可以参与做市，大幅降低了门槛。加上 激励层 （流动性挖矿） 的话，一下解决上币、冷启动、交易滑点等一系列问题 （至少是部分解决） ，得出了意想不到的效果。

AMM 的价格发现机制仍弱于中心化交易所

当然 AMM 的问题有很多，我们这里把常见的 AMM 和订单薄模式的比较放在这里：

AMM 最大的问题就是 无常损失 ，是因为 AMM 并非主动去提供订单，而只是去提供一个池子。中心化订单薄是有 maker 和 taker 基于一定的市场价格去提供流动性，自发的做了预言机去做的事情，中心化交易所本质是上是一个 (责任编辑：admin1)