撰文： Haseeb Qureshi，区块链风险投资机构 Dragonfly Capital 管理合伙人

目前，AMM （自动做市商）是 DeFi 领域最成功的产品。Uniswap 的交易量已经证实了无需许可的 AMM 模式的力量极其强大。

但是 Uniswap 这样的 AMM 模型未免太过简单。当然，简单在最初是美，冷启动和维护一个简单的产品容易得多，但最终将成为负担。时间越久，Uniswap 越难追上前沿的算法。

Uniswap 在确定定价时仅仅考虑一个变量：池子中现有的资产量。真正聪明的做市商不仅关心自己的资产量，也关心外部交易量、历史价格和实时价格波动。这些才是正确定价的基础。这些信息是正确为风险进行定价所必须的。

倘若你对某一资产一无所知，那么 Uniswap 很适合你。但是，即使是 Uniswap 平台，它的大部分交易量都仰仗 ETH/USDT 等体量最大的交易对中。这些交易对的竞争性做市只会越来越复杂。假以时日，Uniswap 这种一刀切的定价模式将会被订制化的方式所超越。我在之前的 文章 中提过这点。

Uniswap 的合成「订单簿」 VS. 真正的订单簿。来源：Parsec 财经

Uniswap 的成功使得大家很容易忽视 AMM 究竟应该是什么。AMM 不应该只是代币贩卖机。AMM——自动做市商，即模拟真实做市商操作的算法。随着 AMM 吸收更多数据，结合更高级的算法，它们最终将成为去中心化世界的代理商，像如今的我们人类一样，高效地进行市场交易。

这就是 DeFi 发展的必然方向——让 AMM 变得越来越智能，直到它们接近于人类，并能与中心化做市商竞争。现如今，这一愿景似乎遥不可及。

还好，CoFiX 来了。

可计算金融

CoFiX 是借用外部预言机数据、将其与定价算法有效结合的下一代 AMM。通过考虑历史波动性，并且对比其他特定交易对的参数，CoFiX 的定价功能更接近智能做市商。在平稳期提供更好的价差，在市场波动下更加保守，CoFiX 得以成为利润更高的做市商，同时能提供比 Uniswap 更具竞争力的定价。

在做到这一切的同时，CoFiX 又最大限度地减少了无常损失，没有把收益拱手让给套利者。

你可能会问：CoFiX 为什么要将 AMM 与预言机耦合？Uniswap 不是更好吗，它根本不使用任何预言机不是吗？ (责任编辑：admin)