这正是问题所在。

拿 ETH/USDT 这样的流动性交易对来看。理性的做市商会将其流动性集中在中等市价附近。但是 Uniswap 始终保有总资产中的很大一部分在尾部，就像是在整个订单簿都有限价单，任一方向深度都很惊人。这是其不变的产品规则。

截至 2020 年 9 月 28 日，Uniswap 的 ETH/USDT「深度图」

当波动率较低时，Uniswap 可能更愿意将流动性集中在市场价格附近。但是 Uniswap 不知道什么时候波动率低！

更糟糕的是，Uniswap 甚至都不知道中等市价！

Uniswap 无法应对外界变化，无论价格还是波动。遇到大额交易时，Uniswap 别无选择，只能假设外部市场价格也一定会变化。

无法拨开这场战争的迷雾，Uniswap 过分依靠它的规模，寄希望于价差不会太差，同时交易手续费又可以弥补无常损失。

注意了，Uniswap 协议已锁仓 20 亿美元！听起来似乎不错，但这也显示出它的资本效率实在太低。这意味着 Uniswap 的每日交易量仅为 30％左右，对于加密货币做市商而言，这可是非常低的。

CoFiX 使用外部预言机，因此它知道市场中间价、价格的延续性和历史波动（与 DODO 或 Bancor V2 不同，这些协议都只使用中间价）。这让 CoFiX 可以无限接近于真正做市商的决策。

细节永远是关键。CoFiX 使用哪个预言机？这个预言机究竟有多可靠？

你一定不想错过 NEST

NEST 有可能是完全消失在西方加密货币世界视野中的最大的 DeFi 项目。NEST 可以说是中国最大的由社区推动的 DeFi 项目，近 6 个月，甚至在最近的 DeFi 牛市之前，NEST 都是以太坊上 Gas 消耗最大的快车。尽管有 DeFi 浪潮，但今天 NEST 仍是以太坊 gas 消耗量的前 5 名之一，排名在 Chainlink 之前。

截至 2020 年 9 月 28 日，NEST 是以太坊上最大的 Gas 消耗者。来源：EthGasStation

NEST 预言机是 CoFiX 的秘密武器。那么，什么是 NEST？

NEST 的机制实际上很简单。其主要运作规则是：

假设有人报价 ETH/USDT 是「1 ETH 等于 350 USDT」。支持该主张，则必须下单 1 ETH + 350 USDT，同时，任何人都可以支持或者质疑这一报价。如果该价格合适，那么市价便不会变化。

但是，如果报价不正确，例如，ETH 的真实价格为 375 USDT，那么套利者便可以支付 350 USDT 来购买便宜的 ETH，并将其出售到场外。但是，要下单套利，套利者需要发布数量更大的订单。也就是说，现在他们需要发布 2 ETH/750 USDT，毕竟他们声称这才是真实的价格。（如果他们想要的报价波动超过了 10％，该算法要求他们发布 10 倍的订单。）如果他们发布了不正确的价格，别人也可能来吃掉这个订单，使得发布订单的数额增加。 (责任编辑：admin)