图源：Coin Metrics

和 2017 年的比特币一样，随着交易量增长，以太坊在 2020 年区块利用率飙升，逐渐推高了交易费。6 月中旬，Compound 上线治理代币更是加剧了这一情况，为交易费带来了上涨压力，而 8 月中旬，各种代币上线更是将交易费推向新高。这里有几个事件值得注意，特别是 SushiSwap 和 UniSwap 的代币上线时，交易费简直令人垂涎。9 月 2 日，以太坊的按笔平均交易费超过 14 美元。当日，共有价值 1670 万美元的以太币用于支付交易费，远远超过新增发的以太币（价值共计 598 万美元）（也即矿工获得的区块奖励）。由于交易费增加，一些用户决定推迟交易，导致交易量开始下降。从 8 月中旬起，我们进入了交易费高峰期，以太坊的日交易量开始稳步下跌，交易费在 9 月 2 日晚达到顶峰，但也开始下降。

两天后的 9 月 4 日，我在 On The Brink 播客中预测，高昂的交易费不仅会影响以太坊区块链的使用率，还会影响去中心化交易所的流动性。以下是我从这场播客中摘录的一段（从第 36 分 30 秒开始）：

Nic：我们发现比特币在 2017 年出现了这种交易费和交易量振荡，我预计以太坊也会出现同样的情况。因此，随着区块使用率上升，交易费增加，在达到一定的阈值后，用户就会受不了，然后停止交易一段时间，因为交易成本太高了。这样一来，交易量和交易费又重新下调，交易费变得便宜了，人们重新开始交易，如此循环往复。

我认为，市场上出现的抛售也可能是由此造成的。由于交易费上涨，散户投资者被迫退出交易费竞赛。然而，对于聪明的交易员来说，消息不灵通的散户是他们最喜欢的交易对手。我认为，这会导致流动性降低。

Matt：没有了散户，游戏就不好玩了。

虽然以太币的价格动态很难确定，而且我也不认为以太币的价格波动是引起振荡的唯一原因，但以太币的美元价格在 9 月 1 日达到顶峰后开始下跌，而交易费在整个月剩下的时间里都保持高涨。

所以到底发生了什么？有这么几件事。第一，我认为以太坊的交易费和交易量首次进入主要振荡期，交易费在交易量达到顶峰的三周后触顶，随后二者同时开始下降。更有趣的是，以太坊交易的平均交易额和几种稳定币的交易量随着交易费上涨而飙升。这是事出有因的，用户比较在意交易费占交易额的比例，而且随着交易费增加，他们停止了小额交易，大额交易开始占据主导地位。

这一相关性非常密切，由此可见，用户对交易费的敏感度非常高。 (责任编辑：admin)