图源：Coin Metrics

这种对交易费的敏感度不单体现在以太币交易上。随着以太币交易费增加，像 usdt 这样的稳定币的交易额也有上升。

图源：Coin Metrics

这表明，交易者心中有一个交易费阈值，即，他们能接受的交易费在交易额中的最高占比。随着交易费增加，除非必要的交易，交易者通常不愿意进行小额交易。

上述这些还可以通过引入第三个变量来解释，比如流动性挖矿的增长，这既导致区块链出现拥堵，也吸引了大额交易者。研究了以太坊交易的构成情况后，我更加明白了这点。直觉告诉我小额交易者是被高昂的交易费劝退的，但直到我整理出这张图后，我才明白：

乍看之下或许并不明显，但是这张图确实反映出：随着交易费增加，交易量在减少。更有趣的是以太币和 USDT 交易的动态变化，我以 500 美元为界将其划分为两部分。我们可以看到，随着交易费增加，500 美元以上的以太币交易占比稳步增长。我们现在移除合约调用的部分，只关注上面提到的两类以太币交易：

红线为转账额低于 500 美元的交易占比；蓝线为以 ETH 计价的平均手续费

这就是铁证。在非合约调用交易中，低于 500 美元的以太币交易在 6 月占比高达 85%，但是交易费飙升后，一下子跌到了 40%。终于，有证据证明我的直觉是对的：高昂的交易费劝退了小额交易。

可以预见的是，同样的现象在体量最大的 ERC20 代币 USDT 中也有迹可循。可以清楚地看到，随着 8 月中旬平均交易费攀升，小额 USDT 交易量开始减少。大额 USDT 交易量依然保持坚挺，但总体而言呈现下降趋势，因为在交易费高峰期，交易热情逐渐冷却。

高交易费会影响流动性吗？

那么我们已经证实，在比特币和以太坊中，交易费与区块区间使用率之间存在明显的负反馈循环。我们已经知道这个周期在比特币上是两个月左右，那么在以太坊上会怎么样呢？此外，交易者心中显然存在一个相对交易额而言的交易费阈值，而小额交易者会避开交易高峰期。这就导致以太币和其它代币的平均交易额在交易费高峰期大幅上涨。 (责任编辑：admin)