但除了这些还有别的吗？还是说这只是重现了比特币在 2017 年的周期性振荡？我敢打赌，这里面还有些别的道道。

要知道，在 2017 年，比特币交易都是在中心化交易所进行的，区块链仅作交易所间结算和用户存取款之用。整个市场实际是在链下的。用户可以将法币存入交易所账户，然后持有或出售比特币，无需真正用到区块链。因此，当交易费危机出现时，比特币经济虽然受到了一定的影响，但是很多用户在交易所平台上都有资金，或想用美元转账，他们还是可以继续交易的。

相比之下，在 2020 年，以太坊上的交易（包括那些流动性挖矿代币）很大程度上都发生在链上。虽然中心化交易所目前对价格形成来说依然至关重要，但是 Uniswap 之类的去中心化交易所上的交易量有时甚至会超过最大的中心化交易所。采用自动做市商模型的交易所不需要用户进行 KYC 审查，也无需将代币托管给第三方，或经历繁琐的引导流程，因此对于用户而言方便得多。没有订单薄概念的自动做市商模型也非常容易上手。另外，某些资产和敞口类型只能在链上交易，比如，小型 DeFi 代币或参与流动性挖矿。因此，链上流动性行业蓬勃兴起。由于这些去中心化交易所上交易的不是以太币，就是基于以太坊的代币，每笔交易都需支付交易费。不同于中心化交易所，去中心化交易所上的每笔交易必须在链上结算。因此，链上交易费始终萦绕在所有交易者心头。

因此，不同于比特币在 2017 年呈现出的周期性振荡，我们重新绘制了一个修改版本，来说明以太坊在 2020 年的新动态。

这第二个循环从何而来？为什么要单独拎出拥有较大链上流动性的协议？

我们先要理解的一点是，如 Maya Zehavi 所述，高额交易费是对用户征收的累退税。所谓的累退，指的是交易费与交易额大小无关，无论转账价值 100 美元还是 500 美元的以太币，交易费都差不多（因为交易费是基于交易的 Gas 使用量计算的，与交易的美元价值无关）。这就类似于具有累退性质的营业税。与富人相比，食品等消费在工人阶级的收入中占比更大，因此对于后者来说，固定的 5% 营业税实际上占了他们收入的很大一部分。

打个比方，我们来玩一盘德扑，开盘佣金是固定费用（以美元计），不按彩金池底金额的百分比来计算。（这里所说的佣金是赌场收取的运营费用）。玩家可以支付固定费用来玩某一手牌，或者选择弃牌而不用付费。牌桌上有各种各样的玩家：几个职业玩家、几个半职业玩家，还有一群不太会玩的狂热赌徒。开盘佣金可以随意设定。要想赢钱，你不仅要赢过牌局中的对手，还要考虑开盘佣金这部分成本。也就是说，仅仅赢牌还不够：你必须在支付完交易成本后仍有盈余。 (责任编辑：admin)