为了更好地理解这些风险和依赖性，我们将 DeFi 堆栈划分为六个不同的层次：

拆开 DeFi 堆栈

第 1 层： 原子价值单位

DeFi 堆栈中的第 1 层是从原子价值单位开始的。

DAI、ETH、借贷市场代币 (cTokens 和 aTokens)、集中托管式 ERC-20 代币、挂钩资产和稳定币 (USDT、USDC、WBTC)，以及 AMM 池的 LP 份额，它们主要作为衍生品、贷款和杠杆的抵押应用在 DeFi 协议中，并代表了一个完整交易生命周期的开始和结束。

DAI 和 Tether 的风险是不同的。DAI 的主要风险是 Maker 系统崩溃，DAI 失去了挂钩资产。Tether 的主要风险是存放支持 USDT 的美元的银行账户发生不利的情况。所有像 WBTC 和 USDT 这样的集中托管资产都面临着二元风险，因为如果 BTC 被黑客攻击，或者市场发现 Tether 的美元实际上并不存在于银行账户中，它们的价值可能会暴跌。

双方都会在 DeFi 堆栈这个倒金字塔的底部引入关键风险。不管是 bug 还是智能合约失败，如果任何一个原子价值单位发生动摇，任何利用它们的系统都会受到影响，不管它的代码有多好。

来源：Coin Metrics

第 2 层： 交易层

仅能够铸造原子价值单位是不够的。无论是人类还是机器人，DeFi 用户都必须能够进行链上交易，这种能力是 DeFi 堆栈的第二层。

随着 DeFi 协议的普及，它们成为越来越复杂的 DeFi 系统的一部分。DeFi 协议依赖外部交易来顺利运行，包括跟踪和存储抵押品余额、测量抵押资金比率、处理预言机价格、执行清算、为贡献者分配奖励、发放保证金等。这些业务消耗了大量的 gas 费，因此需要足够的 Layer 1 或者 Layer 2 能力。因此，我们将「交易处理能力」确定为 DeFi 堆栈的核心要素。

虽然这似乎是一个必然的结果，但其实并不是这样。以太坊高昂的 gas 费说明了交易的成本，假设用户和机器人无法在链上交易，清算、保证金追加操作等都无法处理，从而在整个 DeFi 生态中产生系统性破产风险。

交易能力在很多方面都得到了提升。像 Solana 这样的项目正在 Layer 1 层面进行创新，对吞吐量、延迟和 gas 费的成本进行优化，实现比现状更优的性能（5 万 TPS、亚秒级延迟和接近 0 美元的交易费用）。SKALE、StarkWare 和 Optimism 等项目正在构建第 2 层解决方案，以便在以太坊上进行扩展。

第 3 层：价格预言

在交易层的基础上，预言机报价是下一个基础设施的基础。安全和可验证的市场数据的输入对 DeFi 协议的运作至关重要。 (责任编辑：admin)