资料来源：DeFi Llama

TVL 的相关性因协议而异，因此应始终将其与利用率，交易量和其他使用指标一起考虑。利用率描述了协议的需求方正在生产性使用多少供应方流动性。以柠檬水摊位的经典环保示例为例：

• 假设我每天生产 100 杯柠檬水。需求方可以使用的数量就是 100 杯。
• 现在，假设需求方每天平均购买和消费这些杯子中的 70 个。那是 100-70 = 30 杯未使用的柠檬水。我们可以假设，作为供应方，我可能会开始每天减少制作杯量，以更紧密地满足需求。
• 可是等等。如果当地政府进来并说他们将通过每天购买额外的 30 杯杯子来补贴我的柠檬水摊子，而不论使用情况如何（这大致相当于该协议提供的流动性挖矿奖励）怎么办？现在，我们就有合理的理由继续每天供应 100 杯。

因此，虽然 1240 亿美元 TVL 可能会来回波动，但这是一个新生的市场，在该市场中，资金将流向期望最佳风险 / 回报的任何地方。 如果用户稀少，但流动性激励很强，那么理性的参与者就会抓住这些机会。 为了确定这些协议是否正在发展忠实的用户群，我们必须更深入地研究描述最终用户和流动性提供者的粘性的度量标准。

DeFi 协议类型采用

借贷市场

借用协议吸引了人们的兴趣，因为用户受到以下方面的吸引：

• 通过代币赚取利息
• 获得杠杆并有能力做空
• 获得其他代币的流动性而无需出售其当前持有的资产

Maker 推出了第一个 DeFi 借贷市场，允许用户针对 ETH 的存款生成 DAI，并随着时间的推移提供更多类型的抵押品。

Compound 普及了更广泛的资产借贷，提供了更多的代币贷 / 借代币。 当放置贷款头寸时，贷方会收到代表其存款的 cToken。 这些 cToken 可以用作其他协议的原语。

Aave 通过提供不同的代币经济学，最多 75％的用户抵押品借款率以及更多种类的代币贷 / 借来开始与 Compound 竞争。

数据源：The Graph

在每个协议中，都有各自的货币市场，它们的利率和使用率各不相同，下面列出了 Compound 和 Aave 的示例。 利用率 = 1-（自由流动性 / 市场规模）。 如果存入 10 亿美元，同时借出 1 亿美元，则利用率约为 10％。

这些市场的价格随利用率曲线变化。 随着总市场利用率的提高，利率也将提高，以鼓励更多的贷方进入市场而借款人退出。 相反，随着利用率的下降，利率也会下降，以鼓励更多的借款人加入。 在下面的图表中，我们注意到当前利用率如何影响 Compound Finance 上 DAI 市场的利率。 (责任编辑：admin)