您可以看到，利用率更高的市场会奖励收益率更高的贷方，以吸引更多的流动性。 对于借款人而言，这也变得更加昂贵。

自上线以来，这些市场一直稳定增长，其中稳定币市场拥有最多的活动和利用率。 我们在下表中看到，稳定币在借贷方面保持着良好的平衡，在大多数情况下，平均利用率超过 75％。 诸如 ETH 和 wBTC 之类的易波动资产通常抵押品丰富，但借款人则更少。

套利者将把他们的存款和借入的资金转移到可以找到较高利率 / 风险和回报的地方。 参与流动性较低的市场存在风险溢价。 利率趋于平稳并正常化，如 Compound 和 Aave 之间随时间推移的 USDC 利率所示。 新的流动性挖矿计划和其他治理影响可能会导致新的利率波动。

流动性激励措施和吸引诱人收益的贷款方引导了流动性，而借款方采用紧随其后。 这种持续的流动性和利用率导致借款方和贷款方的利率具有吸引力，并被持续采用。

去中心化交易所（DEX）

去年，DEX 的使用大幅增长。 尽管贷款控制的流动性最高，但 DEX 却极大地控制了最多的用户。 在与 DeFi 进行过交互的 210 万用户中，有 153 万在某个时间点使用了 Uniswap （〜73％）。 相比之下，在某个时间点与 Compound 进行过交互的用户有 316k （约 15％）。

数据来源：Dune Analytics

流动性提供者（LP）使用资本来赚取一部分交易费和流动性奖励。 通过市场深度和他们感兴趣的代币的可用性将用户吸引到该平台。 建立了一个积极的反馈循环，更多的用户产生更多的费用，更多的费用则吸引更多的流动性。 当流动性奖励到期时，足够高的用户和费用收入可以继续保持协议中的流动性。

在这些产品的实际需求方面，交易量一直非常强劲，在所有以太坊 DEX 中，过去 12 个月的交易量为 4200 亿美元，30 天的交易量为 670 亿美元，并且每日交易量在 4 月达到顶峰，高于 30 亿美元。 此外，迄今为止，已有 198 万个唯一地址与 DEX 交互。

数据来源：Dune Analytics

衡量流动性与用户之间的关系，我们对分别满足供需双方粘性的交易所有一个有趣的看法。 关于采用的圣杯是当一个 DEX 可以在很长一段时间内都吸引强劲的持续流动性和交易量时。

数据源：Uniswap Analytic，Sushiswap Analytic，DeFi Llama

请记住，虽然在 Curve 的情况下，其流动性似乎相对于交易量和费用有所膨胀，但 Curve 专注于波动性小得多的稳定币对。此外，Curve 将流动资金池中的资产投资到 Compound 和 Yearn Finance，以获得除交易费用之外的额外收益。它们是 DeFi 项目受益于可组合性的一个示例。 Yearn 等项目利用其平台作为稳定币互换和流动性挖矿的基础。 (责任编辑：admin)