一般来说，如下图所示，我们观察到一个趋势，即聚合器将大部分的数量分配给最新的 Uniswap 版本，意味着更好的定价。

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聚合器有两种方式引入链上流动性--通过桥接合约，或通过「VIP」路由直接接入 Uniswap 池。后者经过优化，比 Uniswap 自己的路由更省 gas 费。因此，把 gas 费考虑进来会调整成更优的价格。目前，Matcha 和 1inch 都还没有启用 VIP 路由。这表明 Uniswap V3 的流动性可以比目前数据显示的更有竞争力。

硬币的另一面

在讨论完最近升级的优势后，我们也需要研究新设计的潜在缺点。

这里提醒一下读者，v2 的问题之一是流动性提供者面临的无常损失。假设价格发现主要发生在中心化交易所，任何价格差异都有套利机会：从池中购买价格被低估的代币或向池中出售被高估的代币。

V3 并没有解决无常损失的问题，但是损失的大小可以由 LP 的行为决定。也就是说，在 V2 中，LP 相对于套利而言是相对静态的，而在 V3 中，LP 和套利者都有定价权。这在两者之间产生了有趣的动态，大致上有两种可能的情况。

在第一种情况下，LP 可以限制套利者。这需要成熟的 LP 不断调整其价格范围，在套利者有所动作之前正确映射出市场价格变化，从而保护 LP 在高度波动的市场中不受套利影响。

第二种情况针对的是不太成熟的 LP，对套利者有利。也就是说，狭窄的价格范围意味着更大的流动性深度，也意味着在动荡的市场环境中，遭受损失的风险更高。

假设我们提供 ETH 的流动性，如下图所示。我们的资本直到 ETH 价格超过 2817.5 美元才开始活跃。假设 ETH 的价格最终上升到 3138.8 美元以上，LP 的仓位将完全由 DAI 组成，并且 LP 对 ETH 进一步上升的风险敞口为零。之后，DAI 的流动性将不活跃，直到 ETH 价格回落到范围内。假设 ETH 在某一时刻跌回区间内，并继续跌至 2817.5 美元以下，LP 仓位将完全由 ETH 组成。

因此，在 ETH 牛市的情况下，LP 失去了价格上涨的敞口，在熊市的情况下，LP 得到了 100% 的下跌风险敞口。假设中心化交易所和 Uniswap 之间的价格滞后，套利者将压制 LP。

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