Barnbridge 通过引入 Compound/AAVE/Cream/AAVE Polygon 这四个池子，通过稳定币锁仓进行挖矿。而锁仓的利率分为两个等级——Junior 和 Senior。对比下来，Junior 的利率更高，同时挖 Bond 代币的 APR 也更高。因此，Barnbridge 类似于针对稳定币的收益聚合器。下图可以看出 Compund 池中的 USDC 在不同的月份里，利率是不同的。

Horizon Finance

Horizon Finance 的第一个版本中将采用无需抵押的模式，参与者可作为两种角色参与收益。一是成为浮动利率参与者，即利率卖方；二是参与拍卖，即利率买方。

浮动利率参与者可将货币 P 投入池子中铸造不同利率的 Horizon 代币，在预定义的拍卖参数范围中拍卖。其中，货币 P 可以是任意可产生收入流的代币。参与者选择固定收益上限（也可以选择浮动），然后铸造代币（例如，在 X 到 Y 的区块上，对 yUSD 设置 9％的投标上限），供利率买方投标。资金池的收入分发将在固定利率空间内，从低到高进行分配，多余的收入就会进入浮动资金池。同时，为促进用户积极参与铸造，Horizon 的资金池将退还铸造代币的所有 Gas 费成本，而加入现有代币池的成本较低，因此用户需自行支付 Gas 费。

通过在 Horizon 进行交易，用户将能够积极竞争以胜过普遍回报收益率，或者采取更被动的方法获得满意的固定利率。

其目标是建立不需要过度抵押的平台，避免参与者无常损失，并消除由于过多的无资金固定负债而导致协议崩溃的风险，同时建立准确的加权市场利率均值。

高阶总结：yield trenching 类项目总体上对浮动和固定利率方都要求锁仓，故整体资金利用效率相对较低，在 irs 发展的早期是 nice to have 但必要性较为一般的项目类别。

竞争优劣势评估

那么，如何评估这些固定利率项目的优势呢？针对于非专业 DeFi 玩家，显然零息债券的项目更容易上手：用户界面更为友好，以及借贷利率更为清晰。

而收益代币化项目虽然在原有的借贷协议上加入了创新，提高了借贷双方的资金利用率以及节约了时间成本；但是因为机制比较复杂以及可变因素比较多，收益率难以计算，因此更适用于专业的 DeFi 玩家。至于收益分级类项目将浮动利率和固定利率区分开来，通过两种用户的对冲来平衡收益，本身就是一种零和游戏。

总的来说，目前大部分固定利率协议的 TVL 都不高，此类项目需要从大的借贷协议中引流，是建立在主流的 DeFi 协议之上的。就竞争形式而言，头部 DeFi 项目的浮动利率更为引人注目：在人们还没有意识到浮动利率和固定利率的区别时，他们更愿意去往流量更多的地方。 (责任编辑：admin)