「Coinbase 让传统的投资人看到，加密交易所也可以非常合法地在纳斯达克上市，这意味着投资人有了合法合规的退出机制。」BTX Capital 创始人 Vanessa Cao 说。

要知道，退出机制作为风险投资的重要一环，是风险资本能够循环产生利润的关键。如果缺少这一环节，风险投资的链条就会中断，无法实现投资增值和良性循环，也就无法吸引更多资本加入到风险投资的行列。

在传统股票市场中，风险投资退出的渠道主要有首次公开发行（IPO）、股权转让、股权回购、破产清算四种。而此前在币圈，投资人的退出机制恐怕只有解锁抛售代币这一项途径，难免有割韭菜之嫌。

即使有了 IPO 退出机制，在国内的政策背景下，合规性仍然是互联网 VC 们考虑的重要因素。「目前国内互联网 VC 能投 Crypto native （原生区块链）项目的几乎没有，大部分还是在看互联网服务区块链的项目，比如红杉之前投的贝宝金融等。」牛凤轩告诉律动，「目前大部分互联网 VC 还是在投股权。」

「基本面」向好

合规退出机制变化之外，互联网 VC 选择进场的另一个重要原因，就是加密行业「基本面」的变化。

当我们回顾 2020 年至今这轮加密牛市的驱动力，除新锐资本的大力支持和创新项目的不断涌现外，很难忽略灰度（Grayscale）等华尔街金融机构想要连接加密货币和传统股权市场的努力，而这些创新型的金融模式离不开美国监管所提供的合规环境。

目前，美国加密货币信托产品需得到 SEC 的批准。去年以来大火的加密货币信托基金灰度旗下的 GBTC 和 ETHE，都是向 SEC 报告的产品。著名 old money 家族罗斯柴尔德旗下的投资公司（Rothschild Investment Corp）和女版「巴菲特」Catherine Wood 创立的方舟投资（ARK Invest）等 23 家公司都曾持有灰度的比特币信托。

比特币和以太坊的 ETF 产品同样需要合规审核。比特币 ETF （Exchange Traded Funds）可以让交易者通过传统股票市场获得比特币交易通道，从而无需在加密货币交易所上买卖加密资产。值得一提的是，今年加拿大已经批准了三支比特币 ETF。其中首支获批的比特币 ETF 上线当天成交量超过 965 万份，首日成交额高达 1.65 亿美元，远高于加拿大新上市 ETF 首日的平均成交量。

此外，全球知名专业交易平台盈透证券（Interactive Brokers）的 CEO Thomas Peterffy 也表示，由于平台用户有交易加密资产的强烈需求，Interactive Brokers 将于今年夏季前推出加密资产交易服务。

海外加密货币合规业务不断发展，也让国内的同类产品蠢蠢欲动。

今年 6 月，互联网券商富途证券、老虎证券纷纷宣布要进军加密货币行业，计划推出加密货币交易平台，并表示正在美国和新加坡申请加密货币交易许可。老虎证券 CEO 吴天华在电话会议上表示，「整体来看，客户对 IPO 的热情相较去年显著降温，似乎注意力都转向了加密货币市场，尤其是在 Coinbase 上市之后。」富途牛牛 CEO 李华（叶子哥）也曾表示，未来香港及海外用户在富途牛牛平台内很大机会可以直接交易比特币。 (责任编辑：admin)