原文标题：《构建量化模型探究以太坊：从数字石油到数字国家》
撰文：Gui Laliberté，就职于 Electric Capital
编译：白泽研究院

如今以太坊社区中最受欢迎的 5 种观点：

• ETH 是一种数字商品

• ETH 是一种非主权的数字价值存储

• 以太坊是一个支付网络

• ETH 是一种生产性金融资产

• 以太坊是数字国家，ETH 是储备货币

评估以太坊价值的 4 种方式：

• 采用率

• 网络费用

• 市场将承受的市盈率（或类似指标）倍数

• 整个加密市场的市场份额

下面我们为每个观点提供量化框架。我们的目标不是为 ETH 提出价格目标，相反，我们旨在了解这些叙述对以太坊意味着什么，以及市场参与者的期望值、各种回报情况。

关键前提：假设以太坊伦敦升级将成功

• 我们预计会成功过渡到 PoS 和 EIP 1559 实施。

• 由于即将到来的货币政策变化，我们在计算中假设固定的 ETH 供应量为 115,000,000。

• 我们假设由于网络升级和第 2 层解决方案，平均交易收入与 2021 年第一季度的水平相比下降了 80% 至 95%。

互联网级增长率

• 在互联网之后发明的技术，如智能手机和社交媒体，往往比互联网发展得更快。我们通常假设增长类似于互联网，而不是更快。

• 从 2016 年 1 月到 2021 年 1 月，以太坊交易量以 161% 的复合年增长率增长。从 2020 年到 2030 年，我们的模型使用了 44% 和 63% 的复合年增长率。

较低的平均交易费用

• 2021 年第一季度的平均交易成本约为 31 美元（交易费用中位数约为 17 美元）¹

• 正在努力降低交易费用。第 2 层扩展解决方案、ETH 2.0 的发布和向权益证明的过渡以及未来的网络升级都旨在通过增加吞吐量和降低费用来改善用户体验。

• 我们在以下模型中的假设是平均交易费用将下降 80% 到 95%，导致估计平均费用在 2 美元到 7 美元之间（同时还假设网络价值显着增长，因此意味着结算显着增加这些交易费用驱动的交易量）。

观点 1：在数字世界中，ETH 是一种商品

一种常见的说法是 ETH 类似于石油。石油让我们度过了工业时代，但我们现在处于软件时代，ETH 可能成为数字经济的燃料。随着即将到来的网络变化和过去一年 DeFi 的进展，这种比较听起来越来越重要： (责任编辑：admin)