3. ETH 比 BTC 更容易构建，这会产生强大的网络效应。

由于易于编程，ETH 成为 DeFi 的储备货币，并且今天处理的交易比任何其他网络都多。BTC 已经有更多的可编程性需求：截至 2021 年 5 月，超过 1% 的 BTC 供应已「包装」到以太坊，以便可以在以太坊网络上进行编程和交易。越来越多的 BTC 被用于以太坊：

图为：以太坊网络上 BTC 的数量

4. 全球数字价值存储市场可能比黄金市场更大。

a) 更多的实用性和可及性可以扩大市场规模——今天全球黄金地上总供应量价值约 11 吨。有价值的数字商店降低摩擦，提供更好的访问和可编程性，与黄金相比，这可能会增加总市场规模。

b) 投资者担心通货膨胀，对优质保值品的需求增加——随着 2020 年创纪录水平的印钞，许多人认为通货膨胀和 / 或对通货膨胀的恐惧可能会推高固定供应资产的价格。

c) 年轻一代比黄金更希望持有加密货币——虽然估计有 12% 的美国人持有黄金，但在储蓄超过 50,000 美元的千禧一代中，25% 已经拥有某种形式的加密货币，另外 42% 有兴趣购买加密货币。

如果 ETH 成为领先的数字价值存储，它可能会获得巨大的价值（即使是 BTC 的亚军）。

我们针对此框架的方法是：

1) 提供与黄金相比的数字价值存储的总市场规模范围
2) ETH 可以占领的该市场的比例。

对 ETH 与 BTC 的比较观察

• BTC 已经主导了市场，网络效应可能会阻止其他加密货币获得市场份额。

• ESG 对能源密集型采矿业务的担忧可能有利于拥有工作量证明替代方案的链。

• 目前尚不清楚是否可能有两个「黄金」，或者数字价值存储是否是赢家通吃的市场。贵金属市场表明，领先的价值存储可以占据多达 70% 的市场份额。

观点 3：以太坊是一个支付网络

像支付网络一样，以太坊有数百万用户支付费用来处理他们的交易。如果以太坊成为一个单独的全球支付网络，我们可以通过估算其交易量和交易费用（验证器收入）并将其与现有支付网络（如 Visa 和万事达卡）进行比较来评估它的价值。

在估计可能的交易量和费用范围时，我们考虑了以下因素：

• 在截至 2020 年 12 月的 12 个月中，Visa⁶ 和 Mastercard⁷ 处理了 $17.7T，平均交易成本为 2.5% 至 3% (责任编辑：admin)