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原文标题：《MakerDAO 估值：如何搭建护城河？》 简介由于 DeFi 最近的繁荣，稳定币的需求飙升，推动稳定币的总供应超过 1000 亿美元大关。虽然出于流动性和对冲波动性的目的，稳定币在 DeFi 中的必要性已经变得显而易见，但中心化稳定币的长期可持续性现在越来越令人担忧。中心化稳定币面临越来越多的监管不确定性和不透明的准备金，迫使许多用户寻求更透明的替代品。 在此背景下，MakerDAO 及其稳定币 DAI 已经成为迄今为止最成功的去中心稳定币协议，在过去 12 个月里，DAI 总供应量增长了 46 倍，自 2021 年开始已经产生了超过 6300 万美元的净收入。 在本文中，我们将着眼于 DeFi 基础设施堆栈的核心构建模块 Maker 协议及其治理代币 MKR 背后的指标。
关于 MakerDAOMakerDAO 发展历史MakerDAO 成立于 2015 年，是一个运行在以太坊区块链上的、基于超额抵押模式的稳定币项目。MakerDAO 的诞生基于这样一种认知：早期加密货币的波动性非常大，因此作为交换媒介不是很有用。该项目的开发最初由 Maker 基金会领导，但现在已经交由一个 DAO 组织控制。 该协议于 2017 年正式推出，起初作为一个单抵押 DA 系统 (也称为 SAI)，允许用户使用 ETH 作为抵押品铸造稳定币 DAI。同年，Maker 通过将 MKR 代币出售给 Andreessen Horowitz (a16z)、Polychain Capital 和其他专注于加密货币的风险投资公司筹集了 1200 万美元。 继单抵押 DAI 成功推出后，Maker 于 2019 年推出了多抵押品 DAI(MCD) 系统，接受 ETH 以外的更多其他抵押品类型。 2020 年 5 月，在 MCD 启动 7 个月后，DAI 的总供应量达到了 1 亿美元。一年多以后，也就是 2021 年 6 月，DAI 的总供应现已超过 50 亿美元。 项目描述Maker 协议允许用户通过在系统金库 (vault) 中超额锁定抵押品资产来发行和借出 DAI，一种与美元挂钩的稳定币。Maker 目前支持多种抵押品类型，包括波动性加密资产、其他稳定币、流动性代币和真实世界资产 (RWA，即 Real World Assets)。 DAI 结合了低波动性货币的优势和加密货币的关键属性 (无须许可、无国界、透明、点对点等)。DAI 通过存放在 Maker 协议金库里的抵押品资产而生成、支撑并保持价值稳定，比如需要存入金库中价值 1000 美元的 ETH 作为发行 500 DAI 的抵押品。这一点，加上 DAI 贷款利率的可调整性，确保 DAI 的价值始终等于 1 美元。 当 DAI 发行时，金库的所有者以其存入的资产作为抵押进行贷款，类似于任何其他形式的抵押贷款。如果金库中的抵押品价值低于特定的阈值，该头寸 (也即抵押品) 可以按照 Maker 协议进行清算，以偿还 DAI 债务。在正常情况下，金库所有者会连本带利地偿还最初借出的 DAI 贷款，以重新获得他们抵押品的控制权。 (责任编辑：admin) |
