当然，DeFi 正在快速增长，不是吗？

之前有人说 DeFi 交易额已经达到 Bitfinex 的两倍，这确实很棒。Bitfinex 交易所在很多方面都很「出名」，比如他们在推特上还有一个匿名敌人（还记得 Bitfinex 发生过什么大事吗？）

事实上，如果你和 Bitfinex 交易所首席技术官 Paolo Ardoino 交流一下就会听到一些不同声音，他非常厌恶一些「低质量」的交易。因而 Bitfinex 交易费相对较高，但他们为此自豪，因为这意味着 Bitfinex 交易量是真实的，而且平台上的交易也是他们想要的「真实交易」。

2020 年迄今，Bitfinex 已经处理了高达数十亿美元的法定货币 / 稳定币交易，比如代币增发 / 代币赎回 / 美元存款 / 美元取款等，但这些交易并没有包含在他们的「交易量」指标中，因为 Bitfinex 认为这些交易只是「易手交易」，并不算是「真实交易」。

如果 Bitfinex 交易所现在交易额为 3500 万美元，但他们可以从中赚取 5 万美元交易费（数据可参考 leo.bitfinex.com）。另一方面，虽然有的 DeFi 交易所交易额高达 1 亿美元，但他们的收入为 0。FTX 的稳定币交易状况与 Bitfinex 有些类似，但我们也没有计算从中赚了多少收入，而是将交易分成了存款和取款，按照 1:1 比例存入 USDC 并提出 TUSD。举个类比 DeFi 的例子，我们可能像是一个稳定币流动性池，里面的稳定币锁仓总价值（TLV）是无限量的（可以随时兑换）。

那么，DeFi 交易又是从何而来的呢？

如果我们看看 Curve.fi 和 https://www.coingecko.com/en/exchanges/uniswap，会发现 DeFi 主力军其实是稳定币，平台上交易和锁定的治理代币也都是稳定币。

在锁定金额方面，貌似也是稳定币占据主导地位。比如 Compound 上的用户大多是自己借入 DAI，Curve 则覆盖了几乎所有稳定币。所以就目前而言，大多数 DeFi 平台上锁定、交易、借出的都是稳定币。

为什么会这样呢？因为任何 DeFi 项目都需要流动性激励，现在每天提供的名义激励总金额已经达到了约 100 万美元（！！！）所以人们在进行买入 / 卖出代币、借出 / 借入代币、以及锁定代币价值等交易时都需要用稳定币来支付。

这里的问题在于：「钱」从哪里来？实际上，「钱」来自于治理代币，靠 DeFi 项目空投给平台用户，所以你会看到许多 DeFi 忽然之间拥有了巨大估值。但「估值」是一个虚无缥缈的东西，没办法像货币一样花费，所以你会发现那些流动性耕作者（liquidity farmer）赚到的钱，其实都来自于那些购买了治理代币的人。问题是，为什么会有人要以更高的估值购买那些治理代币呢？答案也很简单，因为那些发行治理代币的项目锁仓总价值一直在不断走高。 (责任编辑：admin)