因此，我们会在 DeFi 行业里看到这样一个循环：流动性激励刺激 DeFi 项目总锁仓价值升高刺激 DeFi 项目估值升高吸引更多流动性激励刺激更高的总锁仓价值。

这是一个正向的反馈周期，从无到有，并创造出数十亿美元的交易额、锁仓资产和估值，但是无法为用户创造收入和价值（当然，这里不包括那些购买治理代币的人所投入的成本）。

我们看到一个细分子行业出现了，它创造了一些东西，实现了价值转换，也正如你们所熟悉的「去中心化」。

如今，DeFi 行业里几乎所有评估指标都在飙升，但从本质上来看，这似乎并不是件好事。他们考虑过用户吗？所有增长策略和营销计划看上去只是一种假象？在此，我想讲两个交易平台的故事：FCoin 和 BitMax。

有一段时间，这两个交易平台的业务模式非常相似，平台交易额每天都高达数十亿美元，但是这些不过是依靠空投平台币激励「毫无质量」的刷量交易而已。虽然 FCoin 和 BitMax 两个平台币一度出现指数级增长，但最终一泻千里跌入谷底。

就在这两个平台币崩盘之后，所有价值消失的一干二净。FCoin 什么都没有剩下，没有交易量、也没有估值、更没有资产。

曾经依靠虚假交易成为头部交易所的 BitMax 状况也好不到哪去，在获得了 FTX 的一些帮助之后，该交易所成功建立了重要客户群，但他们仍在 2019 年关闭了交易服务，也不再发布虚假交易量。FTX 曾与 BitMax 有过交流，并表示只有在停止虚假交易的情况下也会与之合作，最终他们履行了承诺，不再进行任何鼓励虚假交易的行为。FTX 一开始也很怀疑 BitMax 是否可以履行承诺，但事实证明，这种怀疑是没有根据的。BitMax 言出必行，他们确实关闭了虚假交易功能，伪造的交易量也消失了，之后他们开始踏踏实实提供服务，还推出更多功能并进行了技术优化。

慢慢地，一些加密项目开始回到 BitMax。BitMax 一个非凡之处在于：他们不仅上架随机项目，还开始列出一些优质项目，这些项目绝不是「做市幻象」，而是由一些真正优秀的团队开发构建的。现在，FTX 和 BitMax 合作的很好，也开始进行一系列良好互动，业界评价也开始好转。在过去的一年中，BitMax 从营销策略开始布局，逐渐俘获了一批用户和优秀产品。

FCoin 和 BitMax 和今天的流动性耕作情况有些不同，他们虽然都涉及虚假交易，但最终一个倒闭，一个站了起来，成为加密行业里更好的交易所之一。

DeFi 行业现在也面临同样的选择，至少从目前来看，行业增长基本上都是炒作和泡沫，当炒作消失之后，这个行业又会留下些什么呢？DeFi 热潮可能会消退，留下一个令人尴尬的混乱局面。当然，这也可能标志着真正的去中心化金融开始了。 (责任编辑：admin)