简单总结一下，与市场上的其他 DeFi 代币相比，LUNA 的投资逻辑没有那么「庞氏」，但这种正规军的打法和投资逻辑其实相当不错：处理的交易量越多，LUNA 抵押者所获得的费用就会越多，基于股息的收益率就会更高，代币价值也会增长。

此外，LUNA 在透明度方面其实做的非常好（可以查看这两个网站：station.terra.money，chaiscan.com）。

简单来看，目前 Terra 每天处理大约 500 万美元的交易，日均活跃用户量大约在 5-6 万（总用户量为 180 万），平均支出金额约为 100 美元 / 人。

如果按照 0.5-0.7% 费率计算，对于 2.9 亿 LUNA 代币的抵押者来说，一天费用收入约为 3.25 万美元，一年为 1200 万美元。LUNA 代币价格在我撰写该文时约为 0.38 美元，让我们粗略按 4 美分计算，年化股息收益率约在 10% 左右。同类的公司，例如 Visa、万事达卡、Paypal、Square，估值比这高 3 到 10 倍。

这么说吧，如果 Terra 联合创始人兼首席执行官 Do Kwon 设法把日均活跃用户量提升三倍，达到 15 万，同时确保每个用户支出不变，那么每个代币获得的收益就可以达到 10 美分。如果按收益率 2-5% 对 LUNA 代币进行估值，该代币很容易达到 2-5 美元，有 5-13 倍上涨空间。

坦率地说，让每个日活用户花费 100 美元并不容易，并且日活用户量占注册用户量的比例不高，只有 20-30% 的客户净保留率感觉有点弱，因此我的直觉是，大多用户使用 Terra 的目标可能只是为了获得打折优惠。在亚太市场上有许多支付巨头与其竞争，比如韩国的 Kakao、Naver、还有中国的微信和支付宝、以及东南亚市场的 Sea Limited 和 Lazada。

但是，当前 Terra 的业务体量较小，其日活用户量只有 Kakao 的 1/90，日均交易处理量只有 Kakao 的 1/20，他们正在加速拓展商户，同时也在与一些支付处理商进行业务集成，比如韩国最大的银行卡支付组织 BC Card （类似中国银联）

日活用户和交易处理量将会成为曲棍球式上涨。当 TerraSDR 的价格＜1SDR 时，用户和套利者可以向系统发送 1TerraSDR，获得与 1SDR 价值相等的 Luna；当 TerraSDR 的价格＞1SDR 时，用户和套利者可以向系统发送 1SDR 价值的 Luna，获得 1TerraSDR。这种设计理念非常聪明。

发展潜力何在？

对于 LUNA 代币来说，其用例不仅限于 Terra 支付。最近他们推出了一款全新的 DeFi 储蓄产品 Anchor，旨在为稳定币存款提供可靠的利率，并在各种权益证明（PoS）区块链上获得收益。此外，通过在 Terra 上启动智能合约功能，意味着他们将扮演以太坊在 DeFi 生态中的角色。 (责任编辑：admin)