带着这方面的顾虑，我们又分析了几个平台上面的资产清算情况。结果如下图所示：自 312 那次暴跌引发大规模的 DeFi 平台上面的资产清算以来，近几个月，DeFi 平台上每月存在的清算资产在逐月减少。312 那天行情暴跌下，一天时间仅 ETH 就被清算超 3，700 万美元，而最近一个月 ETH 被清算资产仅 2.2 万美元。DeFi 被清算资产越少意味着整体借贷市场的形势越趋于稳定。

这里还需再次提醒的是，资产抵押率的下降也意味着风险的提升。假设一旦再遭遇今年 312 这样的行情闪崩，会造成更加严重的资产清算，这或许会让 DeFi 行业再度陷入危机。

总用户量

最后一个指标是总用户量。前不久，有不少分析文章称，此次 DeFi 热潮主要是业内巨鲸和行业大户在玩，高昂的交易 GAS 手续费把大部分人挡在了门外，真的是这样吗？

我们先看下 DeFi 流通性挖矿以来的用户增长情况。通过用户增长图，我们确实看到受 DeFi 挖矿模式的影响，DeFi 平台的活跃用户量有增长的趋势，但增长的势头并不明显。

截至 07 月 28 日，我们统计的 DeFi 市场的累计用户总量大致为 24.5 万人，而在借贷即挖矿模式推广之前用户总量为 24.1 万人，近一个月 DeFi 用户仅增加了 4 千人。这样的数据增长可能是出乎很多人的意料的，但事实正是如此，我们注意到主要的用户增长还是 Compound，大部分平台人气都是存量用户推动的。

当然，这和目前 DeFi 产品和协议存在的使用门槛有直接关系，大部分普通用户还是会觉得参与的门槛太高，就仅仅是薅羊毛而言，也只有那些手握雄厚资金的大户才玩得转，大部分普通人投资的本就少，微薄的薅羊毛收入都没办法冲抵目前相对高昂的交易手续费。

所以媒体上也出现一种声音说，本次借贷挖矿造成的 DeFi 热，只是巨鲸羊毛党们的狂欢，对行业的增长意义并不大。为了分析到底是不是这样的情况，我们也专门分析了 Compound 的挖矿用户的画像。

如上图 所示，在 Compound 借贷即挖矿模式推出后不久，大约 1-2 周左右的时间，我们对其参与挖矿者的用户画像做了个分析，发现大部分用户在挖到 COMP 不久后基本都转到 Uniswap 或其他去中心化交易所进行了套现。足以说明参与借贷挖矿的头部用户大部分是以薅羊毛为目的的大户为主。 (责任编辑：admin)