原文标题：《一文读懂采用 vAMM 的 Perpetual 协议，DeFi 衍生品将是下一个引爆点》
撰文：Perpetual Protocol
编译：洒脱喜

在 DeFi 领域中，自动化做市商（AMM）被用于描述一种协议或应用，其利用数学函数来确定资产的价格，并促进两种或多种资产的交换。AMM 最著名的例子是 Uniswap，作为一个去中心化交易所（DEX），它利用了恒定乘积函数（x*y=k）来进行代币互换。

自动化做市商（AMM）简史

自 2017 年 Bancor 引入链上 AMM 以来，AMM 在不同方面已经有了一些显着的改进。

1. Uniswap （2018 年）：首个实现有意义交易量，并在 DeFi 领域掀起 AMM 浪潮的 AMM。Uniswap 的成功，很大程度上是因为它的简单性。
2. Curve (2019 年): 首个针对稳定资产篮子进行优化的 AMM；
3. Balancer (2020 年): 首个使流动性资金池创建者能够自定义单个池中两个或多个资产之间权重的 AMM；
4. Bancor V2 （2020 年）：首个引入流动性池动态权重，以减轻流动性提供者（LP）无常损失的 AMM，此外，Bancor 还允许 LP 向资产池提供一种资产来参与做市；
5. Blackholeswap (2020 年)：首个利用 Compound 或其它借贷协议的供应，来处理超额流动性池交易的 AMM；

在这一创新链的基础上，很荣幸和大家分享一种由 Perpetual 协议开创的新型 AMM：虚拟自动做市商（以下简称「vAMM」或「vAMMs」）。

当前 AMM 的局限性：杠杆、做空和无常损失（IL）

尽管 AMM 领域出现了大量创新，但上述所有改进都集中代币互换服务上，这意味着每一种新方法都只适用于互换，而不能应用于衍生品（如永续合约）。

我们知道，永续合约是加密货币交易者最喜欢的产品。由于衍生产品通常涉及某种杠杆作用，所以很难使其与当前的 AMM 设计兼容。然而，的确有一些可能的方法。例如，利用 AMM 实现杠杆和沽空的一种方法，是鼓励流动性提供者在 AMM 池中提供代币（=1 倍杠杆），并允许交易者以他们想要的杠杆率借入资产。你可以在这里了解更多有关此方法的信息。然而，这种方法的缺点是：1）流动性提供者（LP）会遭受很高的无常损失，（2）未平仓利率受资产池规模的约束。

Perpetual 协议的解决方案：虚拟化 AMM

为了解决当前 AMM 方案存在的局限性，Perpetual 协议引入了一种称为「虚拟 AMM」的全新方法，它从根本上扩展了 AMM 的应用空间，并首次实现了永续合约。 (责任编辑：admin)