由于在 vAMM 中不需要流动性提供者，因此从一开始就不存在无常损失问题。

定期价格调整

vAMM 本身就是一个独立的现金结算市场。如果我们想让 vAMM 市场价格接近某个基本指数，我们需要增加一个融资利率，类似于在中心限价订单簿（CLOB）交易所永续合约的融资支付。例如，以下是 FTX 的融资支付公式：

这个融资支付激励套利者使市场价格尽可能接近标的指数，并使 vAMM 市场跟踪标的指数。

Perpetual 协议利用了与 FTX 类似的融资利率公式，因此允许新的衍生品市场在密切跟踪标的指数的同时，利用杠杆进行交易。

管理滑点

与传统 AMM 相似的是，当 vAMM 的 K 值较高时，交易者遭受的滑点较少，但相似之处到此为止。

对于传统的 AMM，增加 K 值的方法有

1. 鼓励更多的流动性提供者提供更多的流动性
2. 增加交易费用，并回收交易利润以提供更多的流动性。

相比之下，在 vAMM 中，由于 K 值是由 vAMM 运营者在启动时手动设置的，因此即使在 vAMM 创建之后，也可以随时随意增加或减少 K，这有助于市场对最新情况做出响应。话虽如此，尽管 vAMM 运营者具有这种权力，但他 / 她无法转移存储在金库中的用户资金。vAMM 运营者在第一个版本中会是 Perpetual 协议团队，并在之后过渡到 DAO 结构。

虽然 Perpetual 协议的第一个版本将手动设置 K 值，但随着时间的推移，我们希望 K 值是按算法进行设置。例如，K 可设置为交易量、未平仓利率、融资支付、波动率及其他变量的函数。

K 值的设置需要保持微妙的平衡。如果 K 值太低，则协议的自然用户将产生过高的滑点，并抑制他们在系统中的交易。然而，如果 K 值太高，那么套利者将没有足够的资金来维持 vAMM 价格与标的指数价格一致。

结论

上面我们介绍了 vAMM 的工作原理以及关于 vAMM 的几个独特属性。Perpetual 协议是 vAMM 的第一个实现，目前你可以在以太坊 Ropsten 测试网上体验到它：ropsten.perp.exchange 。

感谢 Kyle Samani，John Robert，Justin Lee，MatejGalvánek 以及 Andrew Kang 的评论！

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