原文标题：《De 什么 Fi｜对话民道：DeFi 在创造资本的另一个平行宇宙》
受访者：杨民道，dForce 创始人

中国的 DeFi 圈其实是个小圈子中的小圈子，一个微信群肯定能装下。这个圈子里，最适合「老师」这个称谓的，非民道莫属。

DeFi 圈里能人辈出，年轻一辈的比如潘帅，代代都是 90 后，同辈叫老师过于客套，还有些老一辈高手比如邬老师，蒋老师又过于低调，常年潜水。

民道是个例外。他比我们年长，传统金融出身，却参与过以太坊 ICO，日常微信头像里一身西装，在群里聊天却挺不正经，唯有讲起 DeFi 特别起劲，而且对新人很有耐心。

所以，对爆火的 DeFi 满肚子疑问的我，第一个想到的就是找民道老师请教，我们聊了这些话题：

• 支撑 DeFi 暴涨的钱是哪里来的？
• 泡沫到头了吗？DeFi 的市值能到多少？
• DeFi 要怎么才能出圈？
• 为什么 DeFi 世界的利率这么低？
• 为什么这次又是国外的项目占多数？
• 怎么用 DeFi 来抵押房产借钱？

如果你最近因为 DeFi 焦虑的睡不着觉，看完这篇之后，可能会更睡不着，但是不会那么焦虑了。开始~

橙皮书：第一个问题是，今年哪来的这么多钱呢？稳定币暴涨，各种 DeFi 资产的市值也是。

民道：首先传统金融里法币的收益率现在是非常低的，美元欧元活期利率都接近零甚至负值。正好币圈借贷的回报还是不错的，尤其在中心化交易所杠杆交易的借贷。所以这一轮 DeFi 的兴起，法币进场套利是一个重要原因。

你也能看到，稳定币，尤其是 USDC 和 Dai 这种和 DeFi 强相关的，铸币量涨的很厉害。USDC 今年涨了有三四倍，大部分都是为了做 carry trade，就是利率套利。

另外，DeFi 今年抢了很多 CeFi 的借贷业务。我们有很多客户去年在 CeFi 借钱，利率 15 个点，后来 DeFi 进来了，利率哗啦啦就崩了，现在借钱利率也就一两个点，甚至零利率也能借到，这个冲击是非常大的。

另外一个原因，流动性挖矿这个模式，前期的收益可以做到非常高，一下就能吸引很多人和资金涌入，原因也很简单，因为前期的流通盘很小，有一些钱能来接盘，就能维持一个表面上非常漂亮的收益，进一步引发 FOMO 情绪。

这一轮牛市，肯定是有新钱进来的，比如稳定币铸币量的提升，还有挖矿的高收益，也让散户甚至一些机构在二级市场买入（比如 AAVE），试图去改变它的代币模型，重新激活项目本身。 (责任编辑：admin)