1.2 北美比特币ETF市场演化

自2013年Winklevoss兄弟向美国证券交易委员会（SEC）提交的比特币ETF“COIN”被驳回以来，比特币ETF一直是加密领域的热门话题。业内普遍认为，比特币ETF将迎来机构和个人投资加密行业的新一轮浪潮，为市场带来急需的成熟度和稳定性。然而，7年过去了，尽管多家公司提出了数十项提议，美国SEC仍未批准比特币ETF。其主要论点是：比特币市场过于动荡，缺乏足够的监管并且太容易被操纵。

2月18日，由加拿大资产管理公司Purpose Investments Inc.推出的北美首只追踪比特币的交易所交易基金（ETF）以BTCC的交易代码在加拿大多伦多证券交易所（TSX）开始交易，提供加元和美元两种交易单位，进一步扩大了以比特币为代表的加密货币投资敞口。Evolve Funds Group Inc.的比特币ETF也于2月19日开始在TSX进行交易，提供加元计价的非对冲份额（EBIT）和美元计价的非对冲份额（EBIT.U）；其于3月2日向加拿大证券监管机构（CSA）提交了其以太坊ETF（ETHR）的初步募股说明书。此外，加拿大投资公司CI Financial与加密资产管理公司3iQ已提交比特币ETF申请，正在等待审批。

比特币ETF持续吸引大量投资者的资本流入，市场对于加密资产的兴趣仍居高位。Purpose的BTCC基金在交易的第一小时内产生了8000万美元的交易量，首日成交1.65亿美元，占加拿大股市日均成交额的1.6%，远高于加拿大新上市ETF首日的平均成交量。

如图2，根据Glassnode的统计数据，截至3月1日，Purpose Bitcoin ETF（BTCC）管理的资产规模在不到两周的时间内已达到6.57亿美元，大约占到加拿大ETF总市场规模的0.53%，远超加拿大单支ETF的平均资产管理规模（截至2月底，加拿大ETF市场共计有478支ETF，总资产管理规模约为1229亿美元）。加拿大国家银行也在其2月月度报告中指出：第一支和第二支比特币ETF在加拿大市场的推出吸引了大量资金的涌入。

如图3，目前BTCC基金共计持有10673.7枚BTC，其中单日最大增持在2月22日，一天的时间内增持了2251.9枚BTC（如图3）。此外，Evolve比特币ETF的管理资产也早已超过1450万美元。

然而，由于加拿大的ETF市场规模显著小于美国（约为美国的2.8%），美国经纪商的服务限制也在一定程度上阻碍了美国散户大幅涌入加拿大ETF市场。根据外媒报道的数据统计，加拿大的股市规模仅为美国的8%，ETF的资产总额甚至比标普500指数ETF-SPDR(SPY.US)还少。据此，也不难想见为什么随着首批比特币ETF登陆北美，许多人对美国SEC批准比特币ETF抱有了更高的期待。虽然加拿大等其他国家在比特币ETF的创新方面走在了美国前列，但在竞争方面，这些国家的市场都难以与美国市场的规模和成交量相匹敌。美国的市场规模大约是加拿大市场的27倍，在美国散户无法畅通无阻购买加拿大ETF产品的情况下，若美国能批准比特币ETF进入市场，其比特币ETF交易量极有可能在投资者的热情下引发爆炸性的增长。 (责任编辑：admin)