然而，根据华尔街日报数据，美国ETF平均成本（含管理费）约0.44%；近期上市的两款加拿大比特币ETF中，Purpose旗下BTCC管理费为1%，Evolve的管理费则是0.75%，较低于合规交易所的交易费率。

资料来源：Coinbase官网，火币研究院整理

便捷性：

从便捷性来看，现货交易要求用户至少经过一道现金转换或加密货币转换。而ETF除认购外将直接在证券二级市场上流通，传统证券交易参与者不需要新开设账户，便可在其金融投资的账户中进行买卖。

入金方面，以Purpose目前推出的BTCC为例，其支持加拿大个人用户通过银行下免税储蓄账户（TFSA）或退休储蓄账户（RRSP）进行直接购买，同时通过该两类账户购买可以起到避税作用。其中，个人可以在银行、金融公司和保险公司开立TFSA账户，尽管供款额度有上限，但账户下投资收益无需缴税。而RRSP作为加拿大养老计划的一环，资金的投资未取出前无需缴税。

[if !supportLists]l  [endif]安全性：

最后，在资产保障方面，ETF则会提供比持有现货更安全的性能。由于加密货币的虚拟性质，合理托管保障资产安全是一大问题。Coinbase作为托管业务起家的头部企业，提供了98%冷储存的方案，并通过保险覆盖。然而，在投资者追偿的条款中，ETF在传统金融监管下有着更为明确的规定和步骤，加密货币损失的追偿外部约束力则相对较弱。

总的来看，与直接购入现货相比，ETF在成本上具备更低的认知成本及相对低的交易成本，在用户接受度上对拥有传统账户的个人投资者具备更好的便捷性及相对明确的安全规范；这是ETF较现货更易出圈，被普罗大众所接受的重要原因之一。

2.2 比特币ETF vs. GBTC：低门槛、少溢价的直接锚定物

灰度比特币信托（GBTC）是灰度最早推出的信托类产品（ETP），始发于2013年9月25日，并于2020年1月21日通过SEC监管批注，目前大约持有65.57万枚比特币，无疑是加密资产市场不可忽视的一股力量。在暂未推出ETF的美国，ETP是受不愿直接持币投资者追捧的重要产品。然而，ETP相较于比特币ETF，从设计上更贴合机构投资者的需求，对触达散户市场时存在以下几个方面的壁垒。

投资者门槛：

灰度比特币信托是根据美国《证券法》D条例 506（c）条款设立的，发行人仅能接受合格投资者投资。该条例下，个人合格投资者净资产需达到100万美元或两年年均收入高于20万美元；机构投资者需满足资产规模超500万美元，且有注册主体要求。灰度方面，GBTC在设计上，设有5万美元最低投资门槛，但机构投资者有途径通过离岸主体进行购入，这也是由于其认购方式同时包括现金及BTC认购两种形式导致的，而BTC认购一直被认为占主导地位；这意味着GBTC本身是针对高净值客户或BTC持有者设计出的产品。 (责任编辑：admin)