总的来看，比特币ETF之所以热门，主要是其相较现有市场上的产品均有一些错位竞争的优势，对更大的投资群体呈更友好的形式，而对监管层而言则仍属于金融产品的管辖范围。与现货相比，ETF具备更低的认知及交易成本、更便捷与传统的交易方式；而较ETP而言，ETF具备更低的购入门槛、更少的溢价、更直接的价值锚定。这是ETF较现货更易出圈，被普罗大众所接受的重要原因之一。当然，我们也意识到，一个地区是否会出现比特币ETF，并不仅由需求决定，在需求侧逐渐旺盛市场逐渐成熟的现今，监管侧基于监管环境及风险的判断与抉择将成为决定性因素。

三、总结与展望：美国ETF若突破或将创造百亿AUM

加拿大比特币ETF作为一项具有突破意义的金融创新，在推动加密市场发展的同时也为投资者带来了更多的可选择理财产品。但与之相邻的美国，比特币ETF上市之旅则显得更加波折，尽管SEC也并未否认比特币以及区块链技术作为投资品以及一项创新所具有的价值。在对SEC历次拒绝比特币ETF的文书梳理过程中，我们发现SEC采用最多的理由便是援引美国《证券交易法》第6（b）（5）条中旨在“防止证券欺诈和操纵行为”以及“保护投资者和公共利益”。

然而，从当前北美比特币市场的发展现状来看，首先，随着Coinbase即将受监管许可上市纳斯达克，其数据成为全球主流加密交易所价格指数参照对象、CME成为全球最大比特币期货交易所，比特币价格的透明度以及其现货所具有的流动性都极大的得到了提升；其次，自2020年以来，美国监管环境出现显著变化为使用加密货币交易提供了有效的监管支撑；最后，当前比特币以超9000亿市值位列全球各类资产市值第八位，随着加密市场的进一步发展，这一数字将进一步扩大。因此，从市场规模来看，比特币市场已成为一块巨大的价值蓝海。良好的比特币市场环境，为美国通过比特币ETF提供了基础条件。

除此以外，随着华尔街以及大量机构投资者进入比特币市场，美国正在成为比特币重要的交易场所。与此同时，SEC在今年三月即将换帅Gary

• Gensler，市场普遍认为其上台的第一件事就是将解决美国比特币ETF发行问题。而这些因素或将推动美国比特币ETF成功上市。我们对美国通过比特币ETF保持谨慎乐观态度，将持续关注其未来进展。

考虑到美国金融市场的全球地位，其任何一次金融创新都将带来显著的市场影响。美国较加拿大金融市场有着更大的规模、更多的用户及更多元的参与方。本次加拿大首推的比特币ETF对美国及全球用户触达加密资产是一个进步，但受限于经纪商跨境服务能力限制，可以服务的传统用户有限。 (责任编辑：admin)