认真对比便会发现，超导 V2 其实正是现实世界指数基金经理的定期或者定幅再平衡策略。大家都希望可以抓住牛市上升的机遇，并可以在主升浪和高点附近卖出增值资产，去做一次再平衡的风险分散，并且希望可以在转熊的过程中不再如朴素 AMM 那样再次等量买回下跌资产，而是可以固守高位套现的财富净值，直到真正的熊市低点附近再开始新一轮的抄底“再平衡”。当然，我们也需要正视，超导 V2 要成功便不得不依赖准确的预判和灵活调整错误，同样，传统指数基金的定周期再平衡也不尽然如上面我们所举 50-50 例子，基金经理也并非可以在周期更跌时刻恰逢牛熊转换。然而不论是指数基金还是超导 V2，我们鼓励提倡的都是一种 LP 长期投资行为，数以年计，穿越牛熊而不乱，最终用户所获的的收益一定是平均收益，甚至阿尔法收益，如果我们去看现实世界的指数基金，长期信仰奉为圭臬，正如《漫步华尔街》一书中马尔基尔投资思想的精髓，也是马尔基尔拿历史数据证明出来的事实——买入并长期持有市值权重的指数基金。这一建议看起来似乎显得很消极，因为百年来，投资者都在追求超额收益，要超过市场基准，认为打败市场才是赢家，但历史表明：长期下来，只有少数人才能做到这一点，而且方法各异，后人也难以简单复制。而这一平凡至极，平淡无奇，平常心至的成功经验——买入并持有，才是可复制的，几乎也是百分之百能走向成功的经验。

此外，格雷厄姆和斯文森都大力推荐“资产配置+再平衡”。格雷厄姆建议最简单的策略：股票和债券各占一半，并根据市场情况变化进行小幅（例如 5% 左右）的动态平衡。普通投资者无法通过预测股价涨跌、“择时”来获取收益。而应尽力在股票价格低于其公允价值时买入，高于其公允价值时卖出。斯文森建议：放弃择时和选股，通过基于指数基金的资产配置和动态平衡 实现长期投资收益。资产配置在决定投资结果上起主导作用。根据对大量机构投资者的研究，投资收益 90% 源于资产配置，只有 10% 来自选股和择时。

追求获得市场平均收益，同时控制住低廉的成本，从而尽量多地真正拿到这个市场平均收益，长期下来，便可以成为那一小部分投资成功的人。所以我们再总结一下再平衡的本质。由于再平衡操作，我们会在高点卖出并在低点买入，最终在零收益的市场实现正收益，实现被动择时，其背后的道理其实是一个很简单的常识——均值回归。任何资产价格都不可能永远无限上涨，而合规合法的大类资产也不太可能无限下跌。均值回归这个道理已经经过了无数次的检验和证明，泡沫总要破灭，估值洼地总要被填平。基金定投利用的其实也是均值回归的道理。被动择时，高抛低吸。 (责任编辑：admin)