量价比（P/V）

量价比（P/V）是特定于 DEX 领域的一种估值指标，它与 P/S 比率具有相似的性质。

这一比率背后的理性，不是根据这些流动性协议产生的费用金额来评估这些协议的价值，这一点在研究具有不同利率的的协议时可能会存在细微差别，P/V 比率会贯穿一切，并确定了市场是如何根据交易所促进的交易量来评估协议的价值的。

主流 DEX 的量价比（P/V）数据，来源 Andrew Kang

借贷

每日净借款

对于 Compound、Aave、Cream 等其他利率协议，总未偿债务和利用比例表示从协议中借款的需求。

这是利率协议的一个关键原因：它启动了飞轮。借贷需求越高，存储用户利率就越好，这驱使人们有更大的动机增加更多的流动性，从而提高了协议的借贷需求能力。

简单地说，更多的借贷需求意味着供应商的利率更高，这对于吸引资本加入协议是至关重要的。

Aave、Compound 和 MakerDAO 的净借款指标，来源 Dune Analytics

衍生品

未偿债务 / 衍生品总额

Synthetix 和 Maker 等衍生品协议的未偿债务或合成资产，是收入和协议收益背后的关键驱动因素之一。

未偿债务越多，协议货币化可用的资本就越多，可分配给代币持有人的现金流就越多。简而言之，未偿债务实际上是协议合成资产需求的一个关键指标（即 Maker 的 Dai、Synthetix 的 Synths 等）。

Dai 未偿债务总额，来源 : Coinmetrics

保险额（Active Cover ）

保险额（Active Cover）是 Nexus Mutual 和 Cover 这类保险协议的最基本的指标。

简单地说，它显示了市场对协议「保险单」的需求。有效保险金额越高，售出的保单越多，这意味着协议收取的保费（即收入）越多。这种关系与 Nexus Mutual 是非常直接的，因为代币 NXM 的定价，依据的是池中总资本驱动的联合曲线。保险额越多，资本池赚取的保费就越多，那么联合曲线就越可能出现向上。

Nexus Mutual 的总有效保险金额，来源：Nexus Tracker

总结

现在我们已经有了很多方法来剖析每一个 DeFi 协议，幸运的是，这个行业已发展成为一个多样化的协议生态系统，你可以相互对比，看看它们叠加在一起的结果是怎样的。 (责任编辑：admin)