治理模块

主要管理系统中的关键风险参数，例如稳定费年利率、清算率、清算罚金、债务上限等，未来在上线了多种资产后，不同抵押资产的抵押率、清算值等参数均不同。决定这些风险参数的人就是 ACA 代币持有人，在确定参数之后，将被设定在治理模块中，其他各项模块依据治理模块设定的参数分工协作。

清算

设计清算的目的在于激励借款人保持偿付能力，完善的清算机制可以避免借贷平台出现债务和划账。Acala 的稳定币协议参考 MakerDAO 的稳定币系统构建，而 312 黑天鹅事件对于整个 DeFi 行业都是一次不小的考验，Maker 在这次事件中产生了约 500 万美元的坏账，而导致这么多坏账的原因主要有两个方面，一是底层以太坊网络的拥堵导致清算工作不能正常进行；二是清算效率不足。针对这些问题，Acala 协议做出了如下改进：

1. 针对交易拥堵问题，Acala 网络使用的 Substrate 框架下的交易分为普通类（Normal）和运营类（Operational）两种。每个区块中约 20％的空间预留给运营类交易，作为重要系统交易的优先通道（例如：报价预言机、风险参数调整、自动清仓）。
2. 在清算过程中，有三重保护机制，首先，Acala 计划在触发清算后，先通过交易所出售抵押品以支付未偿债务，如不行再进行拍卖。如果抵押品拍卖有赢家，则在拍卖结束时将中标价格与交易所价格进行比较，以确保抵押品以最佳清算价格售出。这种设计可以更高效地清算有风险的仓位，小额仓位可以在交易所上直接清算，而大额仓位可以被拆成多个小额后售出，或者通过拍卖清算。其次，利用 dSWF 基金中的优质盈余资产作为安全储备；第三，通过 ACA 拍卖进行兜底。

图 2-7[10]

去中心化交易所（DEX）

AMM 概述 [11]

DEX （Decentralized Exchange，去中心化交易所）就是去掉传统交易所一切可去除的中心化环节，包括撮合和清算。而把做市商也去掉的 DEX 方案，称作 AMM （Automated Market Maker，自动化做市商）。

做市商（Market Makers，MM）在金融市场中是指，为市场提供大量买卖挂单的个人或者机构，他们的主要目的不是为了在代币价格的涨跌中获利，而是为了获取价差（Spread），价差是指最高出价（买一）和最低卖价（卖一）之间的差异。 (责任编辑：admin)