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做市商为整个市场提供了流动性（Liquidity）。流动性是指资产可以在市场买卖而不会遭受大额的损失或者溢价，即市场上有大量的订单，使得人们可以在市场价格快速的买入或卖出资产。所以，做市商又称作流动性提供者。做市商需要有大量的代币，才能形成大量的订单，并在市场价格波动的时候，确保自己的某一种代币不会消耗完。 AMM （Automated Market Maker，自动化做市商）则是用算法代替了传统做市商的人工报价，将一个代币池作为用户的交易对象。代币池包含了两种或多种交易对，它们本身有一个算法，这个算法为用户提供实时的代币汇率。传统做市商仍然能参与其中，即将他们手中的大量代币添加进代币池。这个代币池因为汇聚了做市商的流动性，所以 AMM 也被称作流动性池（LP，Liquidity Pool）。 AMM 的算法能提供市场价格的原因，在于市场上套利者（Arbitrager）的存在。AMM 提供的价格高于或低于市场，都有套利者到这里进行交易，获得偏离市场价格的差价作为回报，同时将 AMM 池子的价格带回到市场价格。 算法 Acala 网络中的 DEX 采用恒定乘积做市商模型，模型非常简洁，公式为 х×у=к x、y 代表不同加密货币的数量，两者乘积为 k，k 是恒定常数，k 值由第一笔注入的流动性决定：1）任何人都可以创建新的交易对；2）无论 k 值初始设定为什么，由于市场上存在套利者，使得 k 的值最终适应市场价格。 以 DOT-aUSD 为例，来说明 DEX 交易流程，设初始价格为 1 DOT=30 aUSD，交易池 DOT 储备量为 10，aUSD 为 300，则 k 值为 3,000。用户用 1 个 DOT 购买 aUSD 的流程为（在忽略交易手续费的情况下）：
恒定常数 k 的存在是为了计算出兑换率，即需要给用户多少 aUSD，也就是当 x*y=k，其中 x 变时，只有 k 不变才能求出 y，在一笔交易发生前就会计算出这个恒定常数，根据新注入不同数量的代币才能去计算能够换出的代币数量。每次兑换之后，会产生新的流动池（新的 x、y），同时也会产生新的恒定常数。 AMM 的问题在于，当流动性小的代币池面对大额订单时，会产生滑点（Slippage）。滑点是指下单的价格和最终成交的价格之间的差距。滑点取决于算法、订单金额和流动性大小。订单金额越大滑点越大，流动性越大滑点越小。算法越好，同等订单金额和流动性池大小的情况下，滑点越小。Acala 中当前选择为用户设置滑点限制， (责任编辑：admin) |