现在让我们看一下 Synthetix。

Synthetix 采用了不同的方法：Synthetix 不是持有一篮子多样化的加密资产，而是针对一堆自己的 SNX 代币发行了 sUSD 稳定币。SNX 同时还是「股权代币」——换句话说，Synthetix 允许作为存款的唯一资产是其自己的股权。由于 SNX 的波动性很大，因此 Synthetix 要求流通中的每个 sUSD 须有 600% 的超额抵押。

sUSD 的锚定性目前很稳健。

MakerDAO 和 Synthetix 都类似于传统的全额储备金银行，只是它们的资产采用加密货币进行了超额抵押。从某种程度上说，它们的锚定是安全的，因为有某种机制可以将稳定币赎回为其底层资产。（在这两种方法中，同时还存在一种以所需价格为目标的利率体系。）

但是还有另一种稳定币，通常称为「算法央行」型稳定币。

算法央行型稳定币根本无法赎回，而且没有传统意义上的存款人，这使得它们不太像传统银行，而更像中央银行。（央行倾向于使用可赎回权以外的其他方法来保持价格稳定。）

每个算法央行的工作方式略有不同。为了分析一家算法央行，我们将尝试了解它在两种重要场景下的作用机制：稳定币价格位于锚定价格上方，以及稳定币价格位于锚定价格下方。

算法央行

从结构上讲，也许最简单的算法央行代币是 Fei 。

Fei 近期的亮相名声不佳，几乎立刻跌破了发行价。简而言之，Fei 的工作方式如下：

FEI 的锚定价格目前被打破。

Fei 的运作与真正的中央银行非常相似，可以直接在市场上捍卫自己的锚定汇率。请注意，Fei 没有有意义的超额抵押，并且其大部分资产都是加密货币。这意味着，在「黑天鹅事件」中，Fei 的资产价值可能会大大低于其负债水平，从而无法捍卫自己的锚定汇率。

尽管上面的动画为您提供了高级的直觉，但也确实解释了 Fei 的真实机制。 Fei 在所有交易活动中都使用 Uniswap 协议，并使用一种称为「重新加权」的技术来执行其实际交易。它还使用「直接激励」（实际上是一种资本控制）。

但净效果是一样的：协议参与了公开市场，以保障价值回归锚定。

类似的算法中央银行是 Celo 协议，它产生一个称为 Celo Dollar （cUSD） 的稳定币。 Celo Dollar 使用 CELO 代币作为其储备抵押品（Celo 区块链的本地资产），另外还有其他多种加密货币的多元化投资组合可作为抵押。

像 FEI 一样，Celo 协议一直愿意使用 Uniswap 之类的协议在市场上买卖 Celo Dollars。Celo 储备金最初是由大量储备资产构成，并希望储备金始终保持超额抵押。如果 Celo 的资产跌至负债的 200% 以下，该系统将通过收取 CELO 转移的交易费用来尝试进行再融资。 (责任编辑：admin)