其它数字资产交易所是有可能的。比如你在链上发行某些资产，比如资产证券化的房地产项目，代币化的 REITS 是有可能的，在国内开展这种交易所。但那种交易资产底层资产都是传统的合法底层资产，比如比较常见 REITS 单位，房地产信托单位还有信贷资产证券化的单位，或者是道路桥梁收费权资产，把它打包资产证券化之后，这种资产传统上都是合法资产，合法资产它其实是可以把它代币化，放在某种链上，在以太坊不太可能，一般是联盟链，国家搞一个联盟链，那种数字资产未来是非常有可能的。

但你说要交易比特币和以太币这种原生数字代币，我觉得在中国不大可能，但这个问题从交易所角度来说也不一定是个坏事，这个是比较有趣的问题。

这个例子在现实生活中发生过很多次。比如说在一两百年前，美国有禁酒令，规定所有人不能卖酒，因此就产生了地下黑市卖酒，利润非常高的。但在卖酒权合法化后，你的利润是标准化的，不会有超过利润存在。

加密货币交易所也是这样，如果大家都可以持牌合法经营，最简单的例子是日本，日本有合法的牌照，但是日本交易所没一家赚钱大部分都亏钱。所以说很多人觉得合法化是不是一件好事？不见得是好事，

币安思思：是的。那对于交易所合规这个问题，您刚也说了，国内交易所转正看来这个希望很渺茫？

孙铭：遥遥无期，即使有这种交易所也是国家所有。最好的状态官方默许你们在一个灰色的地带，这是最好的状态。

币安思思：我看到有新的网友提问，近期 USDT 大量增发会对币圈造成什么影响？那后续大量增发会有什么样的情况发生？

孙铭：我觉得应该问为什么会增发？当然 USDT 本身储备金不透明，所以它增发是什么原因增发，我现在没法判断。我现在有一个猜测，因为大家知道 USDT 本身美国政府是不认可它的。现在如果直接拿美元来作为它的准备金我觉得比较难，它顶多只有一部分的美元来做准备金，它可能拿了很多其它资产作为准备金，这些资产里哪些是不透明的，我猜 USDT 背后的很大一部分准备金是比特币而不是美元。

比如他手里有十万个比特币作为准备金，比特币一涨，他 USDT 就可以增发，这本身是自我加杠杆的过程，万一比特币跌了，USDT 按理说应该要回收减少它的流通量，目前看来也不大可能减少它的流量通，我觉得这会是一个比较大的问题，至少长远来看，尤其本身的根基不是很扎实。

刚刚有位观众说不可能减少，USDT 要发出来容易，要收回去很难。哪怕它抵押物不足，要收回去也是很难，甚至市场都不想让它收回去。所以这会是一个长期的问题，但不是说它马上会爆雷，爆雷是另外一种问题。这类型的稳定币有一个真实客观需求，而且它的需求量非常大，目前 USDT 发行我记得 100 亿不到，远不能满足真实市场需求。 (责任编辑：admin)