对于这种威胁，除了继续努力推出 L2 交易和杠杆交易之外，Synthetix 似乎并没有太多可做的，正如 Kain 所说：

这或许也能部分解释 1 月以来 SNX 的价格走势。

项目优劣

相比其他的去中心化衍生品交易所项目，Synthetix 竞争优势主要源于——

• 经过验证的产品核心逻辑：动态债务池；

• 合成资产领域的先发优势；

• 在 DeFi 热潮中积累起来的快速响应、高执行力的声誉；

• 顶级机构的支持，以及积极进取的团队。

Synthetix 的竞争劣势主要在于——

• 协议安全性和资本利用率之间不可调和的矛盾：由于协议主要激励质押 SNX 来提供流动性，而 SNX 价格波动较大，为了保证协议安全性不得不降低资本利用率。目前 500% 的超额抵押率和 200% 的清算线，相对保证了协议安全性，但却使得资本利用率大打折扣。考虑到代币模型等因素，我们预计在相当长的一段时间内，此矛盾仍不可调和。

• 动态债务池模型的理解成本、接受成本较高

通证分析

SNX 目前是项目的唯一捕获价值的代币。如上文所述，SNX 在生态内的价值捕获来自于：在官方推荐抵押率之上的 SNX 奖励和手续费收入。

最初 ICO 时总计有 1 亿枚代币，其中：

• 6000 万枚用于 ICO

• 团队和顾问获得 2000 万枚

• 基金会 1200 万枚

• 合作预留 500 万枚

• 市场预留 300 万枚

而 19 年 3 月份，为了激励 SNX 持有者的 stake 行为，项目的代币模型发生了重大改变， 在 2024 年时，代币总量将扩张为 2.45 亿

注：「Year one」是指 2018 年 3 月至 2019 年 3 月，目前已经进入「Year four」

在 2019 年底，上述新增代币改为更平滑的释放。

目前，SNX 代币总量为 227,477,432(2.27 亿) 个，全流通市值为 2,710,001,373 USD，目前流通量为 114,841,533，流通占比 54%。

流通市值 1,398,875,508 USD，在所有代币中排名 66。

风险

我们归纳梳理 Synthetix 可能会面临的风险，按照影响程度排列如下——

监管风险

虽然短期内，主权国家对中心化交易所衍生品的监管 (如近期 CN 的监管) 可能会利好 SNX，但是事实上，Synthetix 最大的风险仍然来自监管，长期来看，美股合成资产交易很大概率会引来 SEC 的铁拳。毕竟要成为去中心化的 Bitmex，就也需要承担 Bitmex 所承担的风险。

预言机风险

在 19 年、20 年，关于 Synthetix 遭受预言机攻击的报道屡见不鲜，在 2020 年内，Synthetix 将全部的预言机都切换为了 link，预计此风险会变小，但针对预言机的攻击仍是项目长期内都面临的重大风险。 (责任编辑：admin)