资金池单位净值--PPT 的价值

用户将加密资产存入资金池后，持有者有权按照份额享有借贷池的权益。PPT 被铸造出来并交付给用户，代表着按比例的资金池份额。

PPT 的净值是用资金池单位，即资金池净值 /PPT 总数量。

由于借贷池的无损特性，如果以池内资产作为计量本位，PPT 的价值将不断增加。具体来说，以 USDC 衡量，USDC 池的 PPT 价值是不断增加的；而以 ETH 衡量，ETH 池的 PPT 价值是不断增加的。

借贷池的基本利息

借贷池的参与者可以从借贷中获得利息，利息通过智能合约在池子里自动收集和分配。但与大多数 DeFi 中专业从事借贷活动的协议不同，Phoenix 借贷池的基本利率是固定。对杠杆代币的持仓借款人来说，借款的利率是固定的，即使杠杆代币需求增长也不会有变化，当然前提是资金池尚没有被完全占用。

对于资金池的参与者作为放贷方来说，资金池的利用率越高，也就是说资金池资产中参与贷款的比例越大，资金池的 APY 就越高。

利息调节机制

当贷款池被完全占用时，在再平衡时无法达到目标杠杆水平，原因是缺乏从贷款池借入的资金。在这种情况下，再平衡可能暂时失败。

为了解决这个问题，就需要在这个特殊时期，激励更多的贡献者加入借贷池，此时，受合约控制，足额占用的借贷池的借贷利率将暂时提高，这会吸引用户向池中贡献流动性。如果池子仍然不够大，不足以支付代币再平衡所需的金额，利息将进一步增加，直到达到目标杠杆水平。

一旦达到目标杠杆率，利率将回到基本利息水平。

再平衡机制

再平衡是用于保持杠杆维持在目标水平的十分重要的机制。在 Phoenix 杠杆代币设计中，再平衡会有两种情况。

定期再平衡

Phoenix 杠杆代币的杠杆每天定期都会「再平衡」，以再次恢复杠杆至目标水平。换句话说，定期再平衡过程中，每个杠杆代币会对任何产生的收益进行再投资，以增加杠杆；如果有亏损的话，会出售一部分头寸来降低杠杆避免清算。

例如用户持有 1 枚 ETHBULL (3x) 代币初始花费是 $100，ETH 价格上涨 10%，杠杆代币价格在再平衡之前上涨至 $130。现在持有人的杠杆变成了 2.54 倍 ($330 / $130)，低于 3 倍的目标杠杆。

在定期再平衡的过程中，智能合约会从稳定币池中借出更多的 USD 然后购买额外的 ETH 代币让杠杆变回 3x。在上面的例子中协议会再借 $60 用来买 ETH。杠杆会再次会变回 3 倍 ($390 / $130) 。

相反的是，如果 ETH 价格下跌 10% 同时代币价格在再平衡之前跌到 $70。持有人的杠杆会变成 3.86 倍 ($270 / $70)，高于目标杠杆。 (责任编辑：admin)