稳定币市场图景，来源：TokenInsight

稳定币出现一超多强局面；全球经济不确定性加剧致使稳定币「出圈」

2020 年上半年稳定币市场整体呈现出「一超多强的」局面，但 USDT 仍具备寡头优势。截止 6 月 30 日，USDT 市值逾 90 亿美元，占总稳定币市场市值约 85%。市值排名第二的 USDC 为 10 亿美元，第三名为 PAX，第一批（同批包括 Gemini Trust 的 GUSD）有合规监管的稳定币，市值约 2.5 亿美元。其余稳定币市值均低于 2 亿美元。

稳定币市场分布（单位：百万美元，不包括 USDT），来源：TokenInsight

TokenInsight Research 发现，2020 年各稳定币增发、销毁极度活跃。截止 6 月 4 日，稳定币（USDT、GUSD、HUSD、PAX、TUSD、USDC）共发生 10100 起增发，总增发数额超过 80 亿美元。其中 55 亿美元来自 USDT。详细情况可查阅《稳定币成新型印钞机？2020 稳定币增发销毁记录》。

对于稳定币频繁增发的原因， TokenInsight Research 认为稳定币的增发行为取决于全球以及数字资产的经济现状和市场氛围。2019 年，世界经济经历了自金融危机以来增长率最低的一年。2020 年全球主要经济体又遭受疫情严重冲击，经济不确定性进一步加剧，避险需求和价值转移使得稳定币的需求在不断扩大。从这个意义上讲，稳定币已作为特殊案例较其他数字资产先一步「出圈」。

DeFi 稳定币

MakerDao 的 DAI 在 DeFi 稳定币中占据绝对优势

DAI 以 Pooled-ETH （适用于单抵押 DAI）、MKR 和其他通证（适用于多抵押 DAI）作为抵押。DAI 通过超额抵押，以足够资产做背书，以及在资产价值下跌时开启自动清算，保证其较高的偿付性。

2019 年 DeFi 成为风口，MakerDao 在市场中的份额越来越大。2019 年 11 月 18 日，MakerDAO 的多抵押 DAI （MCD）正式上线。从目前的趋势上看，DAI 在 DeFi 稳定币中占据绝对优势。下图展示了 DeFi 中 DAI 的锁仓数量变化。

DAI 在 DeFi 总锁定数量（单位：枚），来源：DeFiPulse；TokenInsight

3 月 12 日，数字资产市场大跌，ETH 价格随之下降。DeFi 平台由此开始大规模清算潮，市场对 DAI 的需求量激增，流动性匮乏等原因导致 DAI 出现较高溢价，并且锁仓量骤跌。

为应对市场下行和流动性紧缺，Maker 基金会风险小组通过执行投票将 DAI 的存款利率降低至 0%，来降低市场的需求从而降低 DAI 的价格，提高 DAI 的流动性。左图显示了 DAI 自 2020 年以来存款利率（DSR）的浮动情况，多次浮动也印证了 DAI 存款利率将从需求侧丰富 MakerDAO 货币政策治理工具，帮助 DAI 的锚定。 (责任编辑：admin)