（2） 2020 年全球经济状况将加速社会数字化转型，在一定程度上稳定币已从数字资产市场出圈。未来，稳定币将成为传统金融机构及资本进入数字资产市场的试金石，由此带来的市场生态将会更多元化。

（3）目前 DeFi 生态布局已初步形成，业务模式较为清晰，随着 DeFi 热度的提升，以 DAI 为首的 DeFi 稳定币市场规模将获得实质性的增长。

借贷

借贷生态概览

危机与机遇共存，2020 年上半年 DeFi 借贷总价值增长 176%

DeFi 借贷在 2020 年上半年变动剧烈，经历 3.12 极端行情后，DeFi 总锁仓价值曾缩水从 8.8 亿美元一日内跌至 5.5 亿美元，下跌逾 37%。而在 6 月，DeFi 总锁仓价值持续上涨突破 16 亿美元，其中借贷平台 Compound 锁定价值 4.86 亿美元，超越 Maker 的 4.19 亿美元，坐上 DeFi 协议的头号交椅。

与传统借贷不同， DeFi 借贷具有去信任化、分布式、透明且开源的特点，其目前主要应用场景类似于传统金融领域的银行业务模式。 DeFi 借贷项目中，建立在以太坊、EOS 与比特币底层公链平台的项目数量遥遥领先，其中以以太坊为最。

DeFi 借贷生态图景，来源：TokenInsight

从 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日 DeFi 借贷总锁仓价值（Total Value Locked in Lending）数据上看，DeFi 借贷项目在 2019 年下半年总体保持在 5 亿美元的锁仓金额。2020 年上半年 DeFi 热度飙升，借贷领域项目总锁仓价值持续上涨，从 4.65 亿美元增加至 12.87 亿美元，增长了 176.77%。

DeFi 借贷总锁仓价值（单位：百万美元），来源：DeFiPulse; TokenInsight

下图展示了 DeFi 借贷总锁仓价值在 DeFi 生态总锁仓价值中的比例变化。2020 年上半年，DeFi 借贷市场目前占据了 70%-80% 总锁仓量，借贷类项目依旧为 DeFi 市场的主力军。

DeFi 借贷与 DeFi 总锁仓价值对比，来源：DeFiPulse；TokenInsight

下图选取了当前借贷市场 7 个主要平台。从数据上看，Compound 目前锁定总价值最高，Maker 退居次位，EOS REX 排列第三。前两者为以太坊上总锁仓价值最高项目，后者则是架构于 EOS 底层公链平台。

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