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Uniswap （2018 年 11 月上线 V1）表现则更加优越，已成为 DEX 中的领导者。该项目团队于本 年 5 月份推出的 Uniswap V2 一经推出便博得眼球，在 6 月份中其交易量为 DEX 行业第一。两者 2020 上半年市场表现对比如左表，V1 在上半年整体表现为高开低走，V2 在 6 月份的表现强劲 Uniswap V1 与 V2 两者最大不同在于， V1 的所有流动性池 Token 均依靠 ETH 链接， 不同 Token 之间兑换都需要事先换成 ETH 后进行；而 V2 则升级到可以直接实现不同 ERC20 Token 之间的兑换。但两者有同样的局限性，即流动性池中 Token 之间存在固定比例，50%：50% Uniswap V2 流动性：核心 AMM 公式：X * Y = K 假设 ERC-20 交易对 tokenA/tokenB 的流动量分别为 X 和 Y。Uniswap V2 的交易对，可以使用任意两种 ERC-20 代币构成。 这样做的一个好处是可以降低兑换汇率的滑点，因为每个交易对都会收取一定的费用作为兑换手续费，通过两个交易对兑换那就是两倍的费用。V2 对 ERC-20/ER-C20 交易对的支持，使 DAI 兑换 USDC 的时候不再需要向两个交易对进行兑换，减少了一半的费用，兑换汇率滑点也会更低。 如果两种 ERC-20 Token 之间没有直接的交易对，V2 的路由协议可以在多个交易对之间找到 一条优化的兑换路径，在多个交易对之间完成兑换。为了实现 A 到 D 的兑换，可以通过 A 兑换到 B，B 兑换到 C，C 兑换到 D 来完成。目前代码中的路由协议是 01 版本，需要在链下计算好路径提交给路由协议进行处理。 ORACLE Uniswap V2 的改进是历史将价格保存在链上，并加上了时间权重。它的存储方式是在链上 保存了一个累积价格，通过使用两个累积价格的差值和时间差，可以计算出一个具有时间权 重的平均价格。 我们知道 Uniswap 的价格变动是跟随交易变化的。如果一直没有交易，那么这个价格会是一个固定的值。假设两次交易的间隔 10 秒，第一次交易后产生的价格 P1 会持续存在，直到第二次交易的发生（10 秒后）才变为 P2。因此 P1 的累积值就是 P1 * 10。累积价格 （priceCumulative）即价格和时间差的乘积。在无数次的价格变动中，其中每次的时间间隔 分别是 T1、T2、T3...，就有： 有了累积价格，使用累积价格除以时间就可以得到一个基于时间权重的在某一段时间内的平均价格 TWAP （Tx，Ty）。
Uniswap 在 DeFi 生态中为何会火？Uniswap 有以下几点特征：
对于一个新的 DeFi 项目，比如 YAM 作为创始团队，想把 MKR、COMP 等也放入我的资产池，从技术的角度最快的玩法就是采用 0 预挖，无私募，无众筹，无团队奖励直接上 Uniswap，然后在项目里使用 Uniswap 里的 MKR，COMP 等的预言机，非常方便。 借贷类Compound DeFi 借贷在 2020 年上半年变动剧烈，经历 3.12 极端行情后，DeFi 总锁仓价值曾缩水从 8.8 亿美元一日内跌至 5.5 亿美元， 下跌逾 37% 。而在 6 月， DeFi 总锁仓价值持续上涨突破 16 亿美 元，其中借贷平台 Compound 锁定价值 4.86 亿美元，超越 Maker 的 4.19 亿美元，坐上 DeFi 协议的头号交椅。 与传统借贷不同，DeFi 借贷具有去信任化、分布式、透明且开源的特点，其目前主要应用 场景类似于传统金融领域的银行业务模式。DeFi 借贷项目中，建立在以太坊、EOS 与比特币 底层公链平台的项目数量遥遥领先，其中以以太坊为最。 2020 年上半年，DeFi 借贷市场目前占据了 70%-80% 总锁仓量，借贷类项目依旧为 DeFi 市场的主力军。 Compound 和流动性挖矿市场对借贷挖矿的热烈反响反应出用户对数字资产收益保证的刚需，也映射出 DeFi 借贷在经历了一段时期发展后，市场逐渐成熟，不在满足于单一的借贷模式。在此环境下，既能满足 用户需求又能为平台自身获取流动性的模式受热烈追捧乃情理之中。 下图为 2020 年 2 月至 7 月 10 日 Compound 上 Top30 活跃地址的供应额和贷款额。从图中可以看出，2 月至 5 月 Compound 平台的借贷资金规模走势较为平缓；6 月推出流动性挖矿后， 其资金规模成现象级增长。 Dappradar 数据显示，6 月 Top30 活跃地址存款额占比为 71.11%；贷款额占比为 54.19%；而截 止 7 月 10 日，Compound 平台上 Top30 地址存款额占比为 54.01%，贷款额占比 67.27%。也就是说超过一半的 COMP 挖矿奖励成了「大户」专属。 高收益的套利机会甚至吸引了中心化借贷平台的加入。DeBank 数据显示，在 15 号激励活动开始后，中心化平台 NEXO 在先后一共向 Compound 存入了约 6000 万 USDT 资金进行挖矿套利。但按存入时收益率计算，其年化收益率可达到 55.36%，而投资者在 NEXO 上的存 USDT 的利率仅为 10%。 Compound 的流动性挖矿的核心在于，只要用户为 Compound 资金池提供流动性，便能获得 COMP 作为奖励。但对于投资者来说，DeFi 项目的流动性挖矿还面临着诸如智能合约安全风险、平台风险（团队管理密钥）、汇率风险、杠杆交易导致资产清算风险增加及后期流动性紧缩收益不稳等风险。 综上所述：Compound 作为创新版 MakerDAO。稳定币借用 USDT。有借贷即挖矿创新。暂且比喻为借方有抵押的有流动性挖矿 Comp 币属性的 Pool based 多对多 P2P 平台。 角色划分：资产持有方接待人用户、清算者、平台方（借贷差价利益，Comp 币价，平仓收 益）、ORACEL 价格服务，定义超额抵押率，清算边界定义。Comp 币持有者参与治理。比如管理借贷利率。 公链的 DeFi 位置思考新生代的公链，在未来有可能构建出规模将超过万亿美元级的数据交易市场。Token 将承担着数据交易流通市场清结算工具的重任。这是作为未来金融基础设施的重要场景。同时 Token 还将会用于加强区块链内经济活动与区块链支持的经济活动（包括数据和算力流通市场，DeFi）之间的耦合关系，使得公链上的 DeFi 场景有更多高质量的质押资产，在 DeFi 基础设施搭建的第一阶段完成后，更多的开发者能被赋能，创造出更有创新性的下一代 DeFi 生态。 (责任编辑：admin1) |