• 宽松的创始人义务：创始人与持币者不一定在合同上有约束力，因此今天的持币者主要依靠股权持有者的追索权和基于不断重演的惩罚机制（坑我一次，别想再从我这要到钱）。我们相信代币投机的第一关键点是创始团队的道德规范，没有之一。

• 松散的治理实践：与上一点类似，创始团队不受任何追索行动的约束，只是根据「治理投票」实施 / 推送协议更新。

当多数持币者的利益与团队 / 股权持有者的利益发生冲突时，很可能会出现冲突。

• 模糊而混乱的「权利」边界：从技术上讲，持币者似乎对协议的所有「重大」决策享有治理权，对协议金库享有掌控权，以及对价值捕获的与否享有决定权 .。在实践中，这一边界通常不被代币社区所问责。

• 代币 vs. 股权：通常，股权持有人通过代币认购权证拥有流通代币市值的很大一部分。而持币者与持股者虽然通常利益一致，但当持币者透过决议直接影响到股权价值时候，我们很好奇团队将何去何从。

由于上述原因以及其他许多原因（持币者太忙、太不知情、太短时、提议的事情太琐碎等），总体上治理参与度很低，导致一些项目的交付陷入困境，部分项目完全缺乏监督， 并普遍无法追究协议管理团队的责任。虽然如此，我们对未来 12-24 个月内会出现最佳实践持乐观态度。

假设其他条件相同，更好的治理应为项目带来溢价估值。具体治理可能涉及基于 KPI 的奖励、明确的责任委派，并划定股权 / 代币权力边界。

虽然我们不认为自己在这个问题上具备真知灼见，但也有一些关于代币治理的浅见。在其他条件相同的情况下，我们坚信：具备出色企业治理的协议应该会获得估值溢价（反之亦然），从而推动行业朝着最佳实践方向发展（这可能会导致部分协议会迁出部分国家）。

• 预计代币通胀将 (a) 与预期的潜在增长共同规划，以及 (b) 越来越多地分配给更一致的参与者，以管理市值及市场预期。

• 预计对贡献者的持续、无上限的通胀奖励将成为常态（远离硬封顶）。

• 奖励机制将越来越多地采用类似股票的受限股票（RSU）/ 股权激励（SBC）模式，并与可量化的 KPI 挂钩。

我们普遍认为，现代委托代表模式运作良好，并将越来越多地被采用（代币持有人投票选出董事会，董事会选择高管进行日常运营，以加快决策和执行速度），另外「最佳实践」剧本将出现，以某种形式永久保存在链上的 (责任编辑：admin)