协议的收入主要是手续费，其中，铸造手续费为0.2%，销毁手续费为0.4%。相较于DAI抵押率约为130%左右，FRAX的资本使用效率更高。但由于FRAX中89.75%都为中心化稳定币USDC，其去中心化程度远低于DAI。

　　3.2 USDC比USDT之外的稳定币好在哪？

　　3.2.1 推出时间：早，具有一定先发优势

　　根据知名稳定币市值历史数据，“头号”稳定币USDT上线最早，在2020年，其他稳定币尚未站稳脚跟时，几乎垄断了市场份额。2021年市场份额上升迅猛的USDC也上线较早。我们认为，这在一定程度上表现出，对稳定币市场而言，先发优势是一项重要的竞争驱动因素，毕竟用的人多是稳定币交易功能的关键。

　　3.2.2 与美元锚定度：高

　　作为美元稳定币，与美元的锚定程度显然是稳定币市场竞争格局的重要驱动因素。根据Dune Analytics统计，近期（2022.5.15-6.13），大部分稳定币与美元的锚定程度接近、脱锚程度低，USDP和GUSD或因交易量较小、滑点高等因素，锚定程度较低，尤其是USDP。我们认为，与美元的锚定度是美元稳定币的基本门槛，不足以构成关键竞争优势。

　　3.2.3 交易所支持：发行方包括Coinbase

　　尽管 USDT 争议仍在，但无损 USDT 是可以兑换成美元、且流通量也是市场上最大的事实，而各大交易才是背后会尽力维护 USDT 价值的墙壁，保证信心和共识的稳定。因为 USDT 流入/流出量最多的地方就是交易所。

　　加密研究团队Protos表示，在2014至2021年10月31日间，Tether分发了1085 亿美元的 USDT，同期收到327亿美元的 USDT。而从Tether国库流入到各类“做市商”的USDT占据总供应量的89.2%（市值970 亿美元）。这里的做市商包括币安、火币和 FTX 等加密货币交易所。世界第四大加密交易所 FTX 的创办人暨执行长 Sam Bankman-Fried 曾在其社交网站回应质疑，坚决肯定了USDT承兑美元的能力。

　　相比之下，持有USDCCircle之外、剩余50%权益的Coinbase是美国知名法币交易所，市占率常年在20%以上。如同币安对BUSD的支持一样，Coinbase也在交易对和支持赎回等方面支持着USDC的发展。

　　不过，交易所的支持更可能是稳定币成功的结果，而非直接原因。

　　3.3 USDC比USDT好在哪？

　　3.3.1 合规度：发行方拥有多个牌照，托管行更知名

　　合规度，一直是USDC的一个鲜明标签。

　　发行方Circle拥有纽约州比特、支付许可证等多个牌照。

　　USDC的两大发行方——Circle与Coinbase合规度较高。其中，2015年，Circle成为全球第一家拿到纽约州比特牌照（BitLicense）的企业。该牌照是在纽约州经营区块链业务必须拿下的牌照，牌照发放数量有限，稀缺度高。而Coinbase是全球获得监管牌照最多的加密货币交易所。 (责任编辑：admin)