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凭借超高的收益率，流动性挖矿吸引了大量 「农夫」 为 DeFi 协议注入流动性。对于 DEX 而言，更高的流动性意味着更低的滑点，更好的用户体验。对于借贷协议来说，更高的流动性意味着更高的资金利用效率，借贷双方皆从中获益。与此同时，流动性挖矿俨然已成为新的主流代币分发形式，相较 ICO，前者分发代币的方式更为公平，且有助于 DeFi 协议的冷启动，可以使其迅速累积网络效应。 然而，在引爆行业增长的同时，流动性挖矿也暴露出许多问题。首当其冲的就是协议代币的价值问题。流动性挖矿项目分发的代币大多为治理代币，并在上线之初凭借超高的收益率吸引资金涌入。绝大多数的治理代币毫无价值（因为并没有什么好治理的），最终只是一场博傻游戏。而短时间内依靠复制和分叉涌现出的大量未经审计的智能合约，背后隐含着极大的安全隐患。预留后门、黑客攻击，一系列暴雷和跑路轮番上演。
如何维系代币的价值，依靠这套机制为协议提供可持续的流动性，才是真正值得协议设计者思考的问题。 结语值此农闲时节，回望行业一年多走过的路，实在太过精彩。DeFi 的概念自 2019 年初走进大众视野，到如今发展得如火如荼。超额担保、AMM、收益自动化、work token 和流动性挖矿，五块积木在 DeFi 的组合进化中扮演着重要的角色。它们中有的积木已经贯穿在绝大多数协议的设计中，成为不可或缺的一部分；有的积木尚未被重视；还有的积木刚刚兴起，正被越来越多地采用。虽然农夫们耕种的热情已有所消散，但 DeFi 的车轮正滚滚向前，势不可挡。这个行业最迷人的地方在于，你永远不知道下一块积木会出现在何时何地，以何种形式带给你更大的惊喜。 感谢阿剑老师在本文写作过程中提供的指导，感谢喵叔和 snow 解答了我许多关于流动性挖矿的问题。 (责任编辑：admin) |
在流动性挖矿的热潮中，DeFi 锁仓资金量于 9 月突破百亿美金（图源：defipulse.com）