撰文：Complement Capital
翻译：卢江飞

本文将详细介绍 Empty Set Dollar （ESD），以及为什么说它是一个非常重要的 DeFi 项目。

• 在 ESD 项目文档中，他们自称 ESD 是一种「去中心化自稳定美元」；
• Compound Finance 创始人 Robert Leshner 则将其称为「一种全新的算法稳定币」；
• 而在 ESD 白皮书中又将其称为「弹性供应稳定币」。

那么，ESD 到底是什么？我们认为，它是 DeFi 行业中最重要的组成部分之一。

ESD 概述

在正式进入主题之前，我们首先对下面一些即将提到的参数做一个简短解释，比如：

1. 「纪元」周期
2. 优惠券（coupon）有效期
3. 担保代币持有人（bonded token holder）供应量分配百分比
4. 担保流动性提供者

这些设置都可能受到治理变更的影响。本文中所使用的一些参数值仅代表本文撰写时（2020 年 11 月 4 日）的参数值，本文在 11 月 4 日也进行过相应更新，旨在反映 11 月 3 日 ESD 治理投票批准的债务机制变更。

下面就让我们进入主题。

ESD 究竟是什么？

ESD 是一款加密代币，具有供应量扩展的编码规则，因此它算是一种算法代币、或是一种弹性供应代币。但是，这些描述都不能准确地抓住 ESD 的基本核心主题，即：匿名的、「自私的」（self-interested）个体集合，ESD 是一种非常可靠的美元机制，可以让链上美元的表示形式更加稳定，你可以将其看做是一种「合成美元」（USD 「synthetic」），始终与美元保持一致性。ESD 不需要 1:1 锚定储备金的支持，而是一种稳定资产，也是基于一系列激励人类行为规则的一种「副产品」。

就让我们从其工作原理开始深入探讨吧。

Empty Set Dollar，简称 ESD，是一种合成资产，就像 MakerDAO 的 DAI 或 Synthentix 的 sUSD 一样。ESD 的目标是通过追踪美元价值来保持价格稳定。此外，Uniswap 上有一个 USDC-ESD 流动资金池会被用作为 ESD 的价格预言机。按照 ESD 的设计机制，ESD 供应量可以不断扩大，确保流动资金池中 ESD 和 USDC 数量始终相等，这样 1 ESD 的价值就能与 1 USDC （或是 1 美元法定货币）保持一致。

旁注：ESD 目前设定了一个「8 小时」周期，即每八小时为一个「纪元」（epoch）。在「纪元」过渡时，ESD 智能合约会检查 ESD 代币价格。需要注意的是，ESD 价格不会在「纪元」边界瞬时切换时进行评估，因为这么做很容易导致其价格被操纵。事实上，ESD 使用的是 Uniswap 时间加权平均价格（TWAP）算法，因此其测得价格（measured price）应该是前八个小时的平均值再乘以每个价格停留时间的加权值。 (责任编辑：admin)