我们可以将累积债务看作是系统的「记忆」，每一笔债务都是一次困难时期的「回忆」。但是，债务并不希望成为一种稳定 ESD 价格的机制，真正的稳定机制应该是市场对 ESD 系统的一种信念，即 ESD 至始至终都应该锚定 1 美元价值，只要它跌破 1 美元，交易者就可以低价购买 ESD 代币并以锚定价售出来获利。获利计算的依据是：当前市场价格与 1 美元之间差额所维持的时间是否大于交易者预期的、ESD 未回到 1 美元的时间。债务机制为系统提供了足够时间来计算需求走低的情况，以便系统可以估算出要发行多少张「优惠券」。一旦我们回到固定汇率，债务将重置为零，此时就不能再发行新的「优惠券」了。如果 ESD 价格再次跌至低于锚定汇率的价格，则「优惠券」周期将再次开启，债务从零开始累积，此时「优惠券」的折扣也会变得更低。

另一方面，「优惠券」设计思路其实是希望 ESD 在长期低于锚定汇率之后恢复锚定汇率。投资者可以买入债务，因为他们坚信需求会有所增加或即将增加。他们会根据「游戏经验」来做出决定，如果他们错了，在赎回「优惠券」之前未能清还债务，意味着他们为购买债务而投资的全部 ESD 都会失去。如果他们是正确的，他们将大赚一笔，收益包括：

1. （低于面值） ESD 交易价格与 1 美元之间的差额；
2. 通过「优惠券」折扣所带来的额外 ESD。

购买「优惠券」的投资者还可以做一些 ESD 协议本身做不到的事情，比如他们可以自创需求。实际上，ESD 认为只有那些拥有大量资金的人才能有效使用「优惠券」：他们购买代币以推高价格，并使价格保持在锚定汇率上方，直到债务还清并赎回「优惠券」——这也是为什么说 ESD 不是纯粹算法稳定币的主要原因之一，ESD 更像是一种将算法与激励用户行为相结合、以实现价格稳定的系统。因此，不建议经验不足的投资者使用「优惠券」，因为如果他们不能准确地判断购买优惠券的时间，很可能会遭受巨大的损失。

「优惠券」还会在另一种典型情况下发挥作用，即：ESD 代币长时间以低于锚定汇率的价格进行交易。假设 ESD 在三个「纪元」周期内的交易价格为 0.98 美元，似乎看上去没什么大不了的，但是这种情况会给一些需要平仓但又不想承受价格冲击的 ESD 用户带来麻烦，因为债务会在三个「纪元」周期累积，因此「优惠券」折扣会有所增加，导致套利者可以介入并获取利润。此前就有人通过将价格拉回锚定汇率的方式获得了一笔「小小的收益」，但显然，获利力度似乎还没有让套利者感到满意。但是，额外的「优惠券」激励措施足以让不少人将交易决定从「不进行交易」变成「进行交易」。如果依然没有吸引足够多的人进行交易，那么「优惠券」折扣将持续上升，直到套利机会对交易者有足够吸引力为止。 (责任编辑：admin)