原文标题：《DeFi 的盈利能力是否优于 ETH 投资？》
撰文：去中心化金融社区

Glassnode 的分析师评估了主动和被动 DeFi 策略的风险调整回报与现货买入和持有 ETH 的情况。

随着 DeFi 的爆炸式增长，涌现了无数新的项目、工具和全新的创造新金融产品的方式。创新带来了增长的挑战和风险，而 DeFi 工具，顾名思义，通常需要更多的关注和积极的参与。这与许多加密货币投资者习惯的「设置并忘记它」的方法完全不同。

在本文中，当我们探讨持有现货 ETH、一篮子 DeFi 治理代币和主动 DeFi 挖矿之间的盈利能力差异时，我们将分享一些关于积极参与 DeFi 市场的独特考虑。我们将分享想法和工具：

• 管理盈利能力、风险和市场敞口；

• 衡量被动策略和主动策略的盈利能力差异；

• 衡量参与主动策略的成本。

盈利能力、风险和市场敞口的管理

仅仅因为加密货币领域是一个实验性的高风险市场，并不意味着风险管理可以被遗忘。相反，投资者可以根据既定基准和可比策略，了解自己所承担的风险。

对传统金融中使用的度量标准的理解，往往有助于对风险 / 回报概况的清晰理解。下面，我们研究了交易者常用的一组度量风险和投资回报的指标，并展示了这些指标对 DeFi 和 ETH 的表现。

我们将比较四个投资策略在六个月内的表现 :

• 购买并持有 ETH；

• 买入并持有 DeFi Pulse Index(DPI)，这是一篮子蓝筹股 DeFi 代币；

• 在 Sushiswap (SUSHI-WETH) 流行的 DeFi 的流动性挖矿；

• Yearn Finance 上的稳定币挖矿。

策略描述

在开始比较策略之前，让我们更详细地描述每一种策略。每个策略代表 2021 年 1 月 1 日至 6 月 14 日期间 1 万美元的模拟头寸。

买入并持有 ETH

这一策略经常被 DeFi 市场参与者用作基准。我们将把这份报告中其他每个策略的盈利能力与它进行比较。

买入并持有 DeFi Pulse Index (DPI)

DPI 是市值加权的 DeFi 治理代币。这是一个反映 DeFi 代币整体盈利能力的被动指数，DeFi 代币篮子是众多可用的 DeFi 市场指数之一。DPI 在每个月的第一天重新平衡。

用 Sushiswap 上的治理代币进行挖矿

Sushiswap 上有很多不同回报的池子。我们将使用 SUSHI/WETH 池，这是 Sushiswap 的第三大池 (约 4 亿美元的锁定资本)。这该矿池在 2020 年（2021 年初），因为与 Sushiswap 上的其他池子相比，它的奖励更高。在年初，以 SUSHI 为单位的奖励是 数百 %，到 2021 年 6 月，每年的奖励是 20% 左右。

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