1.1.2  DEX模式的变化

DEX的协议层设计可大致分为三种类型：订单簿模型，自动化做市商模型（Automated Market Maker，简称AMM）和荷兰拍卖模型。主要特点与随之而来的优劣如下表1所示：

订单簿模式

订单簿类型是最早出现的交易类型，也是主流CEX使用的交易类型。这种交易方式和股票盘口的买卖一样，每个交易者可以选择成为挂单者（maker）或吃单者（taker）：maker负责提供流动性，即根据自己理想中的价格和需要交易的数量挂买/卖单，等待其他人成交；taker会减少流动性，和市场上已有的挂单进行成交。交易会按照价格优先级的方式成交，所以在订单簿模式下的交易，成交的价格都是市场最优的价格。

由于订单簿交易模式对性能和市场深度的要求很高，在AMM模式兴起前，DEX一直以来没有多大的起色。这主要是因为DEX上的流动性普遍一般，尤其是长尾代币，买卖价差通常很大。也就是说，当代币市场流动性不佳，即代币的挂单很少时，Taker会面临巨大的价差，此时小额的资金就有可能会对市场价格造成很大的影响；同时，Maker的订单也可能很难得以成交。

自动化做市商（AMM）模式

伴随着2020年在区块链行业快速发展的DeFi（开放式金融，全称为Decentralized Finance）热潮下，AMM模式成为了DEX占据DeFi半壁江山的核心原因，进入大众视野。

AMM是一种自动提供报价的协议模型，它将代币汇聚到一个流动性池中，并根据预定义的算法来提供报价。做市商向交易池中注入代币，交易者据此可以直接在该池中根据特定的算法进行交易。

AMM使用了自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系，避免了订单簿模式下，单边行情可能导致的某一代币被买空（市场无买家/卖家挂单）无法交易的情况。

此外，AMM模式下的DEX将部分交易手续费给予流动性提供者，激励他们将闲置的数字货币注入交易池中提供流动性，在一定程度上解决了订单簿模式下交易深度不够的问题。此外，基于AMM机制的流动性挖矿所具备的高年化收益，使得整个加密圈均为这一财富效应无比兴奋。DEX龙头项目Uniswap与其分叉项目Sushiswap之间的流动性争夺大战更是一把点燃了DeFi市场的高潮，DeFi项目总市值快速飙升。AMM模式下也出现了许多改良创新，我们会在后文展开讨论。

荷兰拍卖模式

荷兰式拍卖是一种减价拍卖的模式。具体来说，该模式是在固定的一段时间内，先收集卖单再开始拍卖。 (责任编辑：admin)