初始时，设定代币价格为上一收盘价的两倍；随后，逐渐降低价格，买家则相应报出愿意在一定价格购买的数量；直到买家报出的数量等于全部卖单的数量，这一过程才算结束，而最低买价就是清算价格。最后，所有交易都会在清算价格成交。

可以看出，这是一个非常漫长的过程，基本没有可能实现快速交易，并不适用于大多数交易场景。但是这个模型明显有助于缺乏流动性的代币确定市场价格，比如Decentraland和CryptoKitties等网站就使用这一方式为非同质代币（NFT）实现价格发现。

1.2 DEX市场格局

交易所是加密货币行业最核心的产品，也是盈利模式和发展模式最成熟的产品之一，与CEX相比，公开透明、开源、交易所并不控制客户资产，但是深度相对不足、效率比较低。现在DEX交易相对活跃的的公链排在上游的有ETH、HECO和BSC，其他公链上DEX使用频率相对不高。如果表2为当前主要公链DEX项目的基本概况，ETH上的项目主要包括Uniswap、Curve、Balancer、Sushiswap、0x、Bancor等；HECO上的项目主要有MDEX、Lava等；BSC上的项目主要有Cake、Bakery等。

现货赛道

图9~11为当前主要DEX锁仓量和日交易量的对比情况。从图中可以看出Uniswap在DEX现货赛道中处于绝对优势，无论是总锁仓量还是日交易量都处于所有项目中前三，除此之外，HECO上的MDEX的日交易量是第一，说明交易非常活跃；BSC的Cake的交易量略低，但是总锁仓量属于赛道项目中的上游。其余项目的日交易量相比之下略低一筹。

图11 DEX 日交易量分布

聚合器赛道

为了降低用户使用各类DeFi应用的门槛，DeFi聚合器应运而生，通过聚合器就可以参与轻松参与众多的DeFi应用，聚合器则可以非常快速且简单地帮客户选择最符合客户需求的产品。

从下表3可以看出，1inch在聚合器赛道上占绝对优势，并且成交比较活跃；其次是0x；由于Kyber Network桥接速度远低于0x，所以交易量最小。

衍生品赛道

从下表4中可以看出在衍生品DEX领域，PERP和Hegic成交比较活跃，相较之下YFX、Opyn和DERI的交易量比较低。

图13  主要衍生品DEX交易量分布

衍生品DEX具备5大优势：没有中心化交易所运营商，长期来看费用更低；访问无需许可；用户自持资金，没有交易对手风险；交易品种无许可，任何有公开喂价的资产都可以被交易；无提款限制或交易规模限制。但是当前衍生品DEX由于体量较小，存在交易体验较差、流动性不足、事故责任主体不明确等问题。 (责任编辑：admin)