没有政治上重要的利益相关者可以从更高的利率中受益。

国内外债券持有人的投资组合都会遭受市场损失。

由于适用于未来股息流的贴现率上升，意味着估值会受到挤压，因此股权持有人会受到影响。 经济教条认为，如果股市上涨，实体经济一定会做得更好。 因此，如果股市下跌，则实体经济的表现会更糟。重点：不要让标准普尔指数下跌。

美国政府必须每年借入越来越多的资金，以提供随着人口老龄化和世界秩序变得更加多极化而变得越来越昂贵的医疗保健、退休金和国防装备。 提高税率在极端情况下既不受欢迎，也不足以产生所需的收入。 美国政府需要美联储发挥作用并确保利率保持在低位，同时向经济注入债务以实现高于趋势的增长。

货币紧缩和财政政策的唯一赢家是那些受益于强势和稳定美元的人。 如果美国的债务占 GDP 的比率远低于 100%，那么可以说美国有能力在国内继续承担全球储备货币的成本。 但现在它是一个双赤字国家，国内中下层阶级过去50年以来承担了法定美元制度的成本，将紧缩政策作为一种可口的政策出售的能力已经不复存在。

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所有这些好词和图表都很棒，但美联储仍然希望相信它有选择。 因此，他们会试图降低债券购买的步伐——可能会带来灾难性的影响。 2013 年，美联储代理主席谈到未来可能会缩减购债规模，市场大跌眼镜。 斯托克斯和邦德得手了，伯南克很快就搞定了这个计划。 债券购买将如期进行。

每当美联储试图从 QE 4 EVA 中脱身时，市场都会说 NYET（没有）。 这次的赌注甚至更高，因为美国政府的既定政策是我们正在与 COVID 交战，因此将尽我们所能花费一切。 与 1939 年至 1951 年期间类似，美联储将被暗示或明确要求购买债券以设计低于年度经济增长率的国债收益率曲线。

现在有两个问题——美联储正在考虑减少每月购买债券的数量，而美国政府民选官员尚未通过任何新的大规模支出法案。如果美联储和美国政府不合作​​花更多的钱，加密货币市场将会为股票和债券市场将会发生什么而拉开序幕。

我完全预计跨资产类别的大屠杀将持续到初秋。美联储将在 6 月和 7 月召开了两次政策会议。如果他们开始认真谈论缩减资产负债表增长，那要注意了。

民主党需要想办法通过他们的基础设施法案。谁知道他们会做出什么样的妥协才能出线，但我们需要更多的刺激支票。 2021 年扩大的 3,600 美元儿童信贷支票是朝着维持华盛顿方面的管理和继续投资的良好一步。

综上所述，如果美联储的资产负债表要增长 10 倍，就需要迅速进行更多借贷。没有什么是直线上升或下降的。在没有股价下跌和利率上升的情况下，大型官僚组织的惯性将包含在财政上积极扩张的努力。同样，我相信我们将在今年夏季和秋季看到全球市场的负面反应。 (责任编辑：admin)