但是，值得注意的是，流动性提供商仍然存在交易对手风险，损失可能超过收取的交易费用。而对这种头寸的套期保值，对于大多数参与者而言可能很困难。同样，流动性只能在具有相同行价和到期日的指定期权之间共享，这对如何同时解决多样化期权的流动性问题增加了挑战性。

Siren

Siren 也把买方和卖方的期权通证化，提供 bToken （买方通证）和 wToken （卖方通证）。Siren 使用自定义的 SirenSwap AMM，该 AMM 使用联合曲线和期权铸造的组合来交易 bToken 和 wToken。Siren AMM v2 提供了多种期权交易共享流动性的可能性。

当用户从 AMM 池中购买期权时，池中的抵押品将用于铸造新的令牌对（bToken 和 wToken）。wToken 留在池中时，bToken 会发送给买方，流动性提供着将被动地成为期权的卖家。

从这一点来看，Siren 类似于 Hegic 和 FinNexus，但是这里的期权是被通证化并且资金池是单向池。例如，对于 WBTC / USDC 看涨期权，抵押资产必须是 WBTC。此外，除了 BS 模型进行定价之外，Siren 还使用联合曲线来确定每笔交易的滑点，这对流动性提供商有利。

Siren 的模型具有创新性。通过把多头和空头期权交易者通证化，它把抵押流动池模型与 AMM 机制相结合起来。另外，根据供求关系，施加联合曲线允许价格滑点。

这里的问题是，Siren 需要分别管理不同的池，因为“卖方”池和“买方”池是为不同标的资产的期权分别构建的。流动性仍处于相对分割状态，而风险对于参与者也不够分散。在池中，参与者不仅为交易提供流动性，而且不同池子分别承担看涨或者看跌期权对手方，因此流动性提供者可能需要根据风险头寸的程度进行风险对冲。

结语

与传统金融衍生产品（通常以数万亿美元来衡量）相比，DeFi 期权市场仍然很小，但潜力巨大。由于期权的独特性，要想把合同和交易都带到链上，同时保证足够的流动性，是一个艰巨的任务。当前，不少 DeFi 平台正在尝试各种解决方案，其中大多数方法具有很大的创新性，这些经济模型在传统金融中是没有出现过的。

目前来看，流动性是解决所有问题的关键，这最终也是 DeFi 项目最为渴求的。