Reflexer (RAI)

来源：Ameen Soleimani

2020 年 2 月，SpankChain 和 MolochDAO 的联合创始人 Ameen Soleimani 发布了 MetaCoin——一个新的治理最小化的去中心化稳定币，回应 MakerDAO 引入多抵押 Dai （MCD）。在 Ameen 看来，MakerDAO 的 MCD 升级放弃 ETH 作为唯一的抵押品形式，为 Dai 引入了不可接受的交易对手风险。解决方案是创建一个新的信任最小化的 Dai，它不仅纯粹地把 ETH 作为唯一抵押品，而且还减少了 MakerDAO 的治理漏洞，包括代币持有集中和对治理稳定性的过度依赖。

几个月后，这个想法奠定了 Reflexer Labs 的基础，该公司旨在根据 MetaCoin 帖子中 提出的想法来构建 信任最小化的稳定资产。不久之后，它就获得了 Paradigm 的资助，团队加紧构建名为 Proto RAI 的第一个原型「Reflex Index」，这是现在推出的 Reflex Index RAI 的一个未经审计的主网 demo。

RAI 类似于单一抵押 DAI （SCD）。它为 ETH 杠杆的用户提供一种超额抵押的债务头寸。用户可以通过将 ETH 存入 SAFE （类似于 Maker's vaults），并针对它铸造 RAI 来开这个头寸。用户通过偿还 RAI，并付上借款费用，来赎回他们的抵押品。如果用户仍有债务未偿还，且其抵押品比例降至一定阈值以下，其抵押品将被清算。RAI 的代币 FLX 用于管理和支持该系统。

然而，RAI 对 SCD 模式进行了一些改变。首先，RAI 没有与美元挂钩，而是与自身挂钩。它一开始有一个任意的目标价格（称为赎回价格），它通过调整目标价格来影响 RAI 的市场价格。其运作方式是，当 RAI 远离其赎回价格时，它自动调整赎回价格，按比例抗衡价格变动以稳定 RAI。本质上，该系统根据赎回率（RAI 贬值或重估的比率）对 RAI 进行贬值或重估，以激励人们借款或还债。

上述机制还允许 RAI 实施负利率，鉴于 MakerDAO 与美元挂钩，这是 MakerDAO 无法做到的。虽然 RAI 并没有明确直接向借款人或持有者收取利率，但通过对 RAI 重新定价，它可以有效地实现同样的效果。通过对 RAI 进行贬值，该协议使得持有 RAI 的吸引力降低，而铸债的吸引力增加，这都会对 RAI 的市场价格造成下行压力。而且由于 RAI 没有任何挂钩的承诺，因此可以对 RAI 进行贬值以影响其市场价格，而对 DAI 贬值则会破坏其社会契约。

RAI 的自主赎回价格调整机制与 MakerDAO 相反，后者试图通过治理来影响 Dai 的价格，即由代币持有者决定。此外，RAI 向借款人收取的利率（不要与上述赎回利率混淆）不是 RAI 的主要货币政策工具。相反，它只是协议所采取的一种「利差」，它用来激励外部各方维护协议，以及建立一个用来解决坏账的缓冲区。从长远来看，RAI 将对其借款利率设置上限，使维护 SAFE 的成本更可预测。 (责任编辑：admin)