Pendle AMM

为了考虑进去时间衰减的因素，Pendle 设计了一种 AMM，可满足所有具有时间衰减特性的资产。 最初创建流动性池后，AMM 曲线类似于 Uniswap 的恒定乘积曲线。不过当发生后续交换以及时间推移时，AMM 曲线将在平衡点处移动，并自行调整以解决资产的时间衰减问题。

Pendle AMM 曲线随时间变化而变化

曲线移动会人为地将时间衰减代币的价格降低。曲线移动的行为由随时间衰减的定价模型来控制，而这一模型受债券或期权定价模型启发而来，而且，在合同期限内价值降低的速度趋于加快。

Pendle 的 AMM 有效地打破了流动性池的价值与其基本代币价值之间的硬编码联系。 随时间变化的价值保留在流动性池中，否则该值会被恒定乘积曲线 AMM 上的套利者抢走。 假设 AMM 的平衡点没有变化，那么 LP 将不会遭受任何与时间有关的损失。

与时间有关的无常损失 (Pendle vs Uniswap)

关于 Pendle 代币与 (Pe,P)

相比于 Element 没有代币分发模型，Pendle 有自己的项目原生代币，此处我们不过多讨论其 IDO 方式的创新性（感兴趣的读者可以阅读以下 链接 ），这里我想介绍的是 Pendle 计划为自身原生代币的价值注入能量时所采用的方法。

Pendle 在 8 月 18 日推出的一项关键资产是 PENDLE / ETH Sushiswap 池，简称为 Pe。

2021 年 9 月 12 日 OT 与 YT 池情况

用户可以为 OT-Pe 和 YT-Pe 提供流动性，以 PENDLE 为基础资产进行交易。这就会产生交易对：OT-Pe / PENDLE 和 YT-Pe / PENDLE （即 (Pe,P)）。因此，(Pe,P) 能够实现三件事：

• 持续激励更深的 $PENDLE 流动性。

• 为 Pendle 协议提供有效的流动性。

• 奖励那些在与这个游戏利益捆绑最深的人。

OT 代币的收益与定价（以 sushiswap-cDAI 为例）：

YT 代币的收益与定价（以 sushiswap-cDAI 为例）：

激励分为三种类型：

1. 向 YT / baseToken 池提供流动性（需要质押 LP 代币才有资格获得奖励）

2. 为 Sushiswap 上的 PENDLE / ETH 池提供流动性

3. PENDLE 代币质押（auto-compounding）

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