这是提案中最核心的几段话，阐述了设立本提案的目的，也集中反映了提案者对于去中心化系统的认识水平和积极鼓励创新的立法精神。

提案者认识到，虽然一个功能性或去中心化系统完全成熟之后，其中的通证本身不具证券属性，但是在这个网络处于婴幼儿期的时候，其通证确实具有一定的证券属性。在不否认这一点的前提下，提案者一方面考虑到允许此类创新发展的重大意义，因此授予项目一个豁免期，另一方面又为豁免期设定三年期限，迫使这些项目尽快努力达到网络成熟，避免它们长期躺在通证避风港里逍遥法外。

05.  我的一些判断

我认为，“网络成熟”的概念和豁免期限是通证避风港的设计的精髓。一个成规模的网络不可能是凭空从石头缝里蹦出来的，而一定是从零开始一点点长起来的。一个去中心化网络也不可能一问世就是去中心化的，而是必然经历一个从中心化到去中心化的成长过程。在这个过程中，通证是网络所有的唯一资源，聚人聚财聚力聚气，都只能靠通证。发起团队通过出售网络通证筹集资金，很多时候是他们唯一的选择。此时，网络必然是中心化的，通证分布必然是集中的，网络的发展也必然主要依靠发起团队的努力，发起团队也必须先把通证分发出去，才能够获得成长的资金、人气、资源和去中心化程度。如果死死咬住通证的证券属性不放，必欲以发行证券定性和约束之，则无异在这样的项目刚一出生的时候就给它判死刑。

当前多数国家对于去中心化项目早期的通证发行融资行为，恰恰就是以证券发行定性和监管的，这直接导致此类项目在大多数司法辖区内不合规，因而纷纷涌入瑞士加密谷、新加坡等少数宽容度较高的司法辖区。

是否应该为婴幼儿期的去中心化项目网开一面，给予其相对宽松的成长环境，核心还是在于对此类项目的性质和未来发展前景的认识。换句话说，怎么对待它的幼年，主要取决于怎么看待它的成年。如果认为去中心化网络是洪水猛兽、妖魔鬼怪，那么就趁其年幼限制甚至扼杀之，如果认为去中心化网络是未来数字经济的重要组成部分，是决定未来数字竞争力的关键力量，那么就要呵护哺育，同时纠偏斧正，让它健康成长。

很显然，美国金融监管当局正在尝试给出自己的答案。我认为，这是全球范围内对于去中心化网络提出的最为精致、最为合理的监管思路。而如果通证避风港提议通过，对于区块链、DeFi、Web 3.0 和创投行业都将产生巨大的影响。以下是我对于其可能影响的一些预判：

1.  大批创新项目将采用通证避风港模式融资，为此这些项目将刻意设计为功能性和去中心化网络，假以时日，可能出现多数创新项目选择通证避风港模式启动的局面。 (责任编辑：admin)